Base de rendimiento

En inglés: Yield Basis

DEFINICIÓN de «Yield Basis»

La base de rendimiento es un método para cotizar el precio de un valor de renta fija como un porcentaje de rendimiento, en lugar de como un valor en dólares. Esto permite que los enlaces con características variables se comparen fácilmente.

DESGLOSE ‘Base de rendimiento’

A diferencia de las acciones, que se cotizan en dólares, la mayoría de los bonos se cotizan con una base de rendimiento. Por ejemplo, suponga que una empresa cotiza en bolsa con un tipo de cupón del 6,75% y tiene un vencimiento de 10 años a partir de la fecha de emisión. El bono nominal de $1,000 se está negociando a un valor en dólares de 940.00.

La base de rendimiento se puede calcular utilizando la fórmula de rendimiento actual presentada como: Cupón / Precio de compra

Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el cupón a pagar anualmente es 6.75% x $1,000 = $67.50. Por lo tanto, la base de rendimiento es de 67,50 USD / 940 USD = 0,0718 USD, es decir, el 7,18%. El bono se cotizará a los inversores con una base de rendimiento del 7,18%. La cotización de rendimiento le dice a un operador de bonos que el bono se está negociando actualmente con un descuento porque su base de rendimiento es mayor que su tasa de cupón (6,75%). Si la base de rendimiento es inferior al tipo de cupón, esto indicaría que el bono se está negociando con una prima, ya que un tipo de cupón más alto aumenta el valor del bono en los mercados. Un comerciante de bonos podría entonces comparar el bono con otros dentro de cierta industria.

La base de rendimiento de un instrumento de descuento puro se puede calcular utilizando la fórmula de rendimiento de descuento bancario, que es:

r = (Descuento / Valor nominal) x (360/t)

donde r = rendimiento anualizado

descuento = Valor nominal menos Precio de compra

t = tiempo restante hasta el vencimiento

360 = convención bancaria para el número de días del año

A diferencia del rendimiento actual, el rendimiento del descuento bancario toma el valor de descuento del par y lo expresa como una fracción del valor nominal, no del precio actual, del bono. Este método de cálculo de la base de rendimiento supone un interés simple, es decir, no se tiene en cuenta ningún efecto de capitalización. Las letras del Tesoro sólo se cotizan con descuento bancario.

Por ejemplo, suponga que una letra del Tesoro con un valor nominal de $1,000 se vende por $970. Si su plazo de vencimiento es de 180 días, la base de rendimiento será:

r = [($1,000 – $970)/$1,000] x (360/180)

r = ($30/$1,000) x 2

r = 0,06 o 6%

Como las letras del Tesoro no pagan cupón, el tenedor del bono obtendrá un rendimiento en dólares igual al descuento si el bono se mantiene hasta su vencimiento.