Cambio de riesgo

En inglés: Risk Shifting

Qué es’Risk Shifting’

El cambio de riesgo es la transferencia de riesgo a otra parte. El desplazamiento del riesgo tiene muchas connotaciones, siendo la más común la tendencia de una empresa o institución financiera que se enfrenta a dificultades financieras a asumir riesgos excesivos. Este comportamiento de alto riesgo se lleva a cabo típicamente con el objetivo de generar altas recompensas para los propietarios de acciones -que se enfrentan a poco riesgo adicional a la baja, pero pueden obtener un rendimiento adicional significativo- y tiene el efecto de trasladar el riesgo de los accionistas a los tenedores de la deuda.

El cambio de riesgo también ocurre cuando una compañía pasa de ofrecer un plan de beneficios definidos a sus empleados a un plan de contribuciones definidas. En este caso, el riesgo asociado a las pensiones se ha trasladado de la empresa a sus empleados.

DOWNING DOWN ‘Risk Shifting’

El desplazamiento del riesgo para una empresa con problemas y con una deuda significativa se produce porque, a medida que disminuye el patrimonio neto de sus accionistas, aumenta la participación de los tenedores de deuda en la empresa. Así, si la empresa asume más riesgo, los beneficios adicionales potenciales se acumulan para los accionistas, mientras que el riesgo a la baja recae en los tenedores de la deuda, lo que significa que el riesgo ha pasado de los primeros a los segundos.

Dado que la gerencia no es responsable de las pérdidas en las que se incurre, las instituciones financieras en dificultades potenciales o reales a menudo se involucran en préstamos de riesgo, lo que puede tener un impacto negativo en la economía al alimentar las burbujas de activos y las crisis bancarias. (Para más información, véase: ¿Cómo causan recesiones las burbujas de activos?)

Ejemplo de cambio de riesgo

En un documento de investigación de octubre de 2011, el Fondo Monetario Internacional considera que las finanzas del Nuevo Siglo -un gran originador de las hipotecas de alto riesgo- son un ejemplo clásico de cambio de riesgo. El documento del FMI señala que el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal en 2004 dio lugar a un «choque adverso» a la gran cartera de préstamos que mantenía para inversión en el nuevo siglo. El Nuevo Siglo respondió a este choque recurriendo a la venta a gran escala de préstamos de «sólo interés», que eran más arriesgados y más sensibles a los precios de los bienes raíces que los préstamos estándar.

Este comportamiento de cambio de riesgo también fue evidente en las prácticas comerciales de otros originadores de préstamos hipotecarios de alto riesgo, que alimentaron la burbuja inmobiliaria estadounidense en la primera década del 2000, cuyo colapso subsiguiente causó la crisis y recesión bancaria mundial más significativa desde la década de 1930

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Alternativas de cambio de riesgo

La gestión de riesgos puede ser preferible a la transferencia de riesgos por parte de empresas e instituciones en dificultades. La estrategia de gestión del riesgo se centra en equilibrar el riesgo y los rendimientos para generar un flujo de caja suficiente para cumplir con las obligaciones financieras, en lugar de adoptar el enfoque de «apagar las luces» del cambio de riesgo. Las empresas se han enfrentado a una regulación más estricta desde la Gran Recesión para fomentar un enfoque más prudente en la gestión del riesgo.

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