Ceder el derecho a llamar

En inglés: Yield To Call

Qué es’Yield To Call’

El rendimiento a la demanda es el rendimiento de un bono o de un pagaré si usted comprara y mantuviera el valor hasta la fecha de demanda, pero este rendimiento es válido sólo si el valor se demanda antes del vencimiento. El cálculo del rendimiento a la compra se basa en el tipo de cupón, el período de tiempo hasta la fecha de compra y el precio de mercado. En términos generales, los bonos son amortizables a lo largo de varios años y normalmente se amortizan con una ligera prima.

DESGLOSE ‘Yield To Call’

Muchos bonos son rescatables, especialmente los emitidos por corporaciones. Esto significa que el emisor del bono puede rescatar el bono en lo que se conoce como la fecha de rescate, a un precio conocido como el precio de rescate. La fecha de rescate de un bono siempre es anterior a la fecha de vencimiento. El cálculo del rendimiento para rescatar un bono es importante porque revela la tasa de rendimiento que recibirá el inversor suponiendo que el bono se rescata en la fecha más temprana posible, que el bono se compra al precio de mercado actual y que el bono se retiene hasta la fecha de rescate.

Ejemplo de cálculo de cantidad de producción por llamada

La fórmula para calcular el rendimiento de la llamada parece un poco complicada, pero en realidad es bastante sencilla. Los componentes de la fórmula son los siguientes:

P = el precio de mercado actual

C = el pago anual de cupón

CP = el precio de llamada

t = número de años que quedan hasta la fecha de referencia

YTC = el rendimiento a llamar

La fórmula completa para calcular el rendimiento a llamar es:

P = (C / 2) x {(1 – (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)

En base a esta fórmula, la cantidad buena a llamar no se puede resolver directamente. Se debe usar un proceso iterativo para encontrar el rendimiento a llamar si se hace el cálculo a mano. Pero muchos programas de software de ordenador tienen una función «resolver para» que calculará el valor con el clic de un botón.

Como ejemplo, considere un bono amortizable que tiene un valor nominal de $1,000 y paga un cupón semestral del 10%. El bono actualmente tiene un precio de $1,175 y tiene la opción de ser rescatado a $1,100 dentro de cinco años. Obsérvese que los años restantes hasta el vencimiento no importan para este cálculo.

Utilizando la fórmula anterior, el cálculo se configuraría como:

$1,175 = ($100 / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + ($1,100 / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))

A través de un proceso iterativo, se puede determinar que el rendimiento a exigir de este bono es del 7,43%.