En inglés: Below Par
DEFINICIÓN de ‘Debajo de Par’
Por debajo de la par es un término que describe un bono cuyo precio de mercado está por debajo de su valor nominal o valor principal, generalmente $1,000. Como los precios de los bonos se cotizan como un porcentaje del valor nominal, un precio por debajo del par sería normalmente inferior a 100.
DESGLOSE ‘Debajo de Par’
Un bono puede negociarse a la par, por encima de la par o por debajo de la par. Un bono que se negocia al valor nominal es simplemente uno que se negocia al valor nominal del certificado del bono. A un inversor que compre este bono se le devolverá el valor nominal al vencimiento, ni más ni menos. Un bono con un precio por encima de la paridad se denomina bono premium. El valor del bono disminuirá lentamente durante la vida del bono hasta que esté a la par en la fecha de vencimiento. El tenedor del bono recibirá el valor nominal del bono cuando venza – este valor es menor que el valor por el que se compró el bono.
Una negociación de bonos por debajo de la paridad es lo mismo que una negociación de bonos con descuento. A medida que el bono de descuento se acerca al vencimiento, su valor aumenta y converge lentamente hacia la par a lo largo de su vida útil. Al vencimiento, el tenedor del bono recibe el valor nominal del bono – este valor es más alto que el valor por el que se compró el bono. Por ejemplo, un bono tiene un valor nominal de $1,000 impreso en su certificado pero se está vendiendo en el mercado por $920. Se dice que este bono cotiza por debajo del par. Aunque el inversionista pagó $920 para adquirir el bono, recibirá $1,000 cuando éste venza.
Un bono puede cotizar por debajo de la par cuando los tipos de interés cambian en el mercado. Dado que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés, si las tasas de interés prevalecientes aumentan en la economía, el valor de un bono disminuirá. Esto se debe a que el tipo de cupón del bono es ahora más bajo que el tipo de interés del mercado. En otras palabras, los inversores están recibiendo menos ingresos por intereses de los que recibirían si compraran nuevas emisiones en el mercado. Por ejemplo, supongamos que un bono se emitió a la par: el tipo de cupón del bono es del 3,5% y el tipo de interés del mercado es también del 3,5%. Un par de meses más tarde, las fuerzas de la economía elevan el precio de los tipos de interés al 4,1%. Dado que el tipo de interés del cupón del bono está fijado en el 3,5%, ahora es más bajo que el tipo de interés de la economía. Cuando un bono se negocia por debajo de la paridad, su rendimiento actual (pago de cupón dividido por el precio de mercado) es superior a su tipo de cupón fijo.
Un bono también puede cotizar por debajo de la paridad si su calificación crediticia se rebaja. Esto reduce el nivel de confianza en la salud financiera del emisor, haciendo que el valor de los bonos caiga por debajo de la paridad. Una agencia de calificación rebaja la calificación crediticia de un emisor después de tener en cuenta ciertos factores, entre los que se incluyen la preocupación por el riesgo de incumplimiento del emisor, el deterioro de las condiciones comerciales, el debilitamiento del crecimiento económico, la caída de los saldos de caja en el balance, etc.
Cuando hay un exceso de oferta de un bono, el bono se negociará por debajo de la paridad. Si se espera que los tipos de interés aumenten en el futuro, el mercado de bonos podría experimentar un aumento en el número de bonos emitidos en el momento actual. Dado que los emisores de bonos intentan tomar fondos prestados de inversores en el