En inglés: Hamada Equation
Qué es la’Ecuación de Hamada’
La ecuación de Hamada es un método de análisis fundamental para analizar el costo de capital de una empresa, ya que utiliza un apalancamiento financiero adicional, y cómo esto se relaciona con el riesgo general de la empresa. La medida se utiliza para resumir los efectos de este tipo de apalancamiento en el coste del capital de una empresa (más allá del coste del capital como si la empresa no tuviera deuda). La ecuación es:
B(L) = B(U)[1 + (1-T)(D/E)]
dónde:
- B(L) = beta apalancada
- B(U) = beta no apalancada
- T = tipo impositivo
- D/E = relación entre deuda y capital
DESGLOSE ‘Ecuación de Hamada’
La ecuación se basa en el teorema de Modigliani-Miller sobre la estructura del capital y amplía un análisis para cuantificar el efecto del apalancamiento financiero en una empresa. Beta es una medida de la volatilidad o del riesgo sistémico en relación con el mercado global. La ecuación de Hamada, entonces, muestra cómo la beta de una empresa cambia con el apalancamiento.
Cuanto mayor es el coeficiente beta, mayor es el riesgo asociado a la empresa. Por ejemplo, digamos que una empresa tiene una relación deuda/capital de 0,60, una tasa impositiva del 33% y una beta sin apalancamiento de 0,75. El coeficiente de Hamada sería 0.75[1 + (1-0.33)(0.60], o 1.05. Esto significa que el apalancamiento financiero de esta empresa aumenta el riesgo global en 0,30 (1,05 – 0,75), es decir, el 40%.
¿Quién es Robert Hamada?
Robert Hamada es profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. El profesor Hamada fue decano de la escuela de negocios de 1993 a 2001 y ha enseñado en la Universidad de Chicago desde 1966. Su ecuación apareció en su artículo «The Effect of the Firm’s Capital Structure on the Systemic Risk of Common Stocks» (El efecto de la estructura de capital de la empresa en el riesgo sistémico de las acciones ordinarias) en Journal of Finance en mayo de 1972.