En inglés: Gross Exposure
Qué es’Exposición bruta’
La exposición bruta es el nivel absoluto de las inversiones de un fondo. La exposición bruta es igual al valor de las posiciones largas y cortas de un fondo y puede expresarse en términos de dólares o de porcentaje. Es una medida que indica la exposición total a los mercados financieros, proporcionando así una visión de la cantidad de inversión en riesgo. Cuanto mayor sea la exposición bruta, mayor será la pérdida (o ganancia) potencial.
DESGLOSE ‘Exposición bruta’
La exposición bruta es una medida especialmente relevante en el contexto de los fondos de cobertura, los inversores institucionales y otros operadores, que pueden mantener posiciones cortas, además de posiciones largas. Este tipo de inversores son a veces más sofisticados y tienen más recursos que los inversores que sólo invierten desde hace mucho tiempo.
Como ejemplo, considere el fondo de cobertura A con un capital de $200 millones. Despliega $150 millones en posiciones largas y $50 millones en posiciones cortas. La exposición bruta del fondo es así: 150 millones de dólares + 50 millones de dólares = 200 millones de dólares.
Puesto que la exposición bruta es igual al capital en este caso, la exposición bruta como porcentaje del capital es del 100%.
La exposición neta, que es la diferencia entre posiciones largas y cortas = $150 millones – $50 millones = $100 millones.
Supongamos que el fondo de cobertura B también tiene 200 millones de dólares en capital, pero utiliza una cantidad significativa de apalancamiento. Como resultado, tiene $350 millones en posiciones largas y $150 millones en posiciones cortas. Así pues, la exposición bruta en este caso es de 500 millones de dólares (es decir, 350 millones de dólares + 150 millones de dólares), mientras que la exposición neta es de 200 millones de dólares (es decir, 350 a 150 millones de dólares).
Exposición bruta como porcentaje del capital para el fondo de cobertura B = 500 millones de dólares ÷ 200 millones de dólares = 250%.
La mayor exposición bruta del Fondo B significa que tiene una mayor cantidad en juego en los mercados que A. El uso del apalancamiento por parte del Fondo B magnificará las pérdidas, así como las ganancias.
Exposición bruta y cálculo de las tasas de gestión
La exposición bruta se utiliza generalmente como base para calcular las comisiones de gestión de un fondo, ya que tiene en cuenta la exposición total de las decisiones de inversión tanto a corto como a largo plazo. Las decisiones combinadas de los gestores de cartera tendrán consecuencias directas en el rendimiento de un fondo y, por tanto, en las distribuciones a sus inversores.
Un método adicional para calcular la exposición es una exposición ajustada en función de la beta, que también se utiliza para fondos de inversión o carteras. Se calcula tomando la exposición media ponderada de una cartera de inversiones, donde el peso se define como la beta de cada valor individual.