En inglés: Net Exposure
Qué es’Net Exposure ‘
La exposición neta es la diferencia porcentual entre las exposiciones largas y cortas de un fondo de cobertura. La exposición neta es una medida de la medida en que la cartera de negociación de un fondo está expuesta a las fluctuaciones del mercado. El gestor del fondo de cobertura ajustará la exposición neta de acuerdo con su perspectiva de inversión: alcista, bajista o neutral. Un fondo tiene una exposición neta a largo plazo si el monto porcentual invertido en posiciones largas excede el monto porcentual invertido en posiciones cortas, y tiene una posición neta corta si las posiciones cortas exceden las posiciones largas. Si el porcentaje invertido en posiciones largas es igual a la inversión en posiciones cortas, esto se denomina estrategia de mercado neutral, ya que la exposición neta es cero.
DESGLOSE ‘Exposición neta ‘
Una exposición neta baja no indica necesariamente un bajo nivel de riesgo, ya que el fondo puede tener un apalancamiento significativo. Por esta razón, también debe considerarse la exposición bruta (exposición larga + exposición corta), ya que las dos medidas juntas proporcionan una mejor indicación de la exposición global de un fondo.
Cómo afecta el apalancamiento a la exposición neta
Decir que un fondo tiene una exposición larga neta del 20% podría referirse a cualquier combinación de posiciones largas y cortas – 30% largas y 10% cortas, 60% largas y 40% cortas, o incluso 80% largas y 60% cortas. La exposición bruta indica el porcentaje de los activos del fondo que se han desplegado y si se está utilizando el apalancamiento. Un fondo con una exposición larga neta del 20% y una exposición bruta del 100% está totalmente invertido. Dicho fondo tendría un nivel de riesgo menor que un fondo con una exposición larga neta del 20% y una exposición bruta del 180%, es decir, una exposición larga del 100% menos una exposición corta del 80%, ya que este último tiene un grado sustancial de apalancamiento.
Exposición y riesgo netos
Si bien un menor nivel de exposición neta reduce el riesgo de que la cartera del fondo se vea afectada por las fluctuaciones del mercado, este riesgo también depende de los sectores y mercados que constituyen las posiciones largas y cortas del fondo. Idealmente, las posiciones largas de un fondo deberían apreciarse, mientras que sus posiciones cortas deberían perder valor, permitiendo así que tanto las posiciones largas como las cortas se cierren con beneficios. Incluso si las posiciones largas y cortas suben o bajan juntas -en el caso de un amplio avance o descenso del mercado, respectivamente- el fondo puede seguir obteniendo beneficios de su cartera global, dependiendo del grado de su exposición neta. Por ejemplo, un fondo corto neto obtiene mejores resultados en un mercado a la baja porque sus posiciones cortas superan a las largas, por lo que se espera que los rendimientos de las posiciones cortas durante una amplia caída del mercado superen las pérdidas de las posiciones largas. Sin embargo, si el valor de las posiciones largas disminuye mientras que el valor de las posiciones cortas aumenta, el fondo puede sufrir pérdidas, cuya magnitud dependerá de su exposición neta.