En inglés: Cash Management Bill – CMB
DEFINICIÓN de’Cash Management Bill – CMB’
La letra de cambio (CMB) es un valor a corto plazo que vende el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. El vencimiento en un CMB puede variar de unos pocos días a tres meses. El dinero recaudado a través de estas emisiones es utilizado por el Tesoro para cubrir cualquier déficit de efectivo temporal y proporcionar financiación de emergencia.
DESGLOSE ‘Cash Management Bill – CMB’
Cuando los saldos de efectivo del Tesoro de los EE.UU. están a la baja y necesita recaudar dinero durante unos días, vende valores, conocidos como letras de administración de efectivo, a inversionistas institucionales. Las letras de administración de efectivo (CMB, por sus siglas en inglés) son instrumentos de deuda a muy corto plazo con vencimientos que van de 7 a 50 días, aunque no son infrecuentes los vencimientos de hasta 3 meses. Estos valores de deuda tienen denominaciones mínimas de $100 y deben ser comprados en incrementos de $100. Se requiere una compra mínima de $1 millón, por lo tanto, la razón por la cual las ventas están dirigidas a inversionistas institucionales. Completan las Letras del Tesoro subastadas regularmente (o Letras del Tesoro) y permiten que el Tesoro permanezca simultáneamente por debajo del límite de deuda legal y satisfaga sus necesidades de efectivo proyectadas para cualquier mes dado.
Los CMBs pueden ser emitidos antes de que se reciban los pagos del impuesto sobre la renta o antes de que el gobierno tenga que hacer un pago grande de algún tipo. Por ejemplo, el 8 de septiembre de 2017, el Tesoro emitió $20 mil millones en bonos de administración de efectivo a 7 días con vencimiento el 15 de septiembre de 2017.
El proyecto de ley de administración de efectivo es el instrumento más flexible del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos porque puede emitirse cuando sea necesario, a diferencia de un programa regular que se sigue para emitir otras letras, pagarés y bonos, lo que permite al Departamento del Tesoro tener saldos de efectivo más bajos y emitir menos pagarés a largo plazo. Estas facturas pueden ser emitidas en cualquier día hábil con tan sólo un día de anticipación. Los CMBs tienden a pagar rendimientos más altos que las letras con vencimientos fijos, pero sus vencimientos más cortos conducen a un menor gasto financiero general.
Los CMB se emiten en forma fungible y no fungible. Un CMB es fungible cuando su fecha de vencimiento coincide con el vencimiento de una emisión de bonos del Tesoro existente. En el caso de los CMB no fungibles, la participación de los SVT no es obligatoria, al igual que en el caso de los CMB fungibles o en el de las emisiones de bonos o letras del Tesoro programadas regularmente.