En inglés: Annual Turnover
Qué es’Facturación anual’
El volumen de negocios anual es el porcentaje al que un fondo de inversión o un fondo cotizado en bolsa (ETF) sustituye anualmente a sus participaciones de inversión. El volumen de negocios tiene por objeto medir las entradas y salidas en comparación con los activos bajo gestión (AUM) e informar sobre el nivel de actividad comercial del fondo.
DESGLOSE ‘Facturación anual’
El volumen de negocios anual es una buena manera de inspeccionar el horizonte temporal medio de un fondo. Los niveles de rotación más altos generalmente se suman al índice de gastos de un fondo y aumentan las distribuciones de ganancias de capital. Los fondos de referencia, como los SPDR de S&P 500, tienen una rotación muy baja, generalmente inferior al 10% anual. En el otro extremo del espectro, algunos fondos emplean estrategias activas de negociación que empujan la facturación anual más allá del 100% anual.
Las altas tasas de rotación se aplican a los fondos gestionados activamente, mientras que las carteras pasivas, como los fondos índice, tienen índices de rotación muy bajos. Para calcular el índice de rotación de un fondo determinado, debe obtenerse el importe total de los activos comprados o vendidos durante el año. Si un fondo tiene $100 millones en AUM y $75 millones de esos activos son liquidados en algún momento durante el período de medición, entonces los activos vendidos/AUM = tasa de rotación, o 75%. Es importante señalar que un fondo con una rotación del 100% anual no necesariamente ha liquidado todas las posiciones con las que comenzó el año; más bien, el volumen de negocios completo explica las frecuentes entradas y salidas de emisiones y el hecho de que las ventas de valores equivalen al total de AUM del año. Utilizando la misma fórmula, la tasa de rotación también se mide por la cantidad de valores comprados en el período de medición.
Fondos gestionados activamente
Los fondos de crecimiento se basan en estrategias de negociación y en la selección de valores de gestores profesionales experimentados que tienen la mira puesta en superar el rendimiento del índice con el que se comparan las referencias de la cartera. Poseer grandes posiciones de renta variable no se trata tanto de un compromiso con el gobierno corporativo como de un medio para obtener resultados positivos para los accionistas. Los gerentes que superan constantemente los índices permanecen en el trabajo y atraen importantes flujos de capital. Mientras que el argumento de la gestión pasiva versus la gestión activa persiste, los enfoques de alto volumen logran un éxito moderado. Consideremos el Alger Capital Appreciation Fund, un fondo Morningstar de cuatro estrellas con una frenética tasa de rotación del 141% que superó al índice S&P 500 en seis de los últimos 10 años hasta 2015.
Fondos gestionados pasivamente
Los fondos indexados, como el Fidelity Spartan 500 Index Fund, adoptan una estrategia de compra y retención que posee posiciones en renta variable siempre que sigan siendo componentes de la referencia. Manteniendo una perfecta correlación positiva con el índice, la cartera gira a una tasa del 5%. La actividad de negociación se limita a la compra de valores de los flujos de entrada y a las emisiones de venta poco frecuentes que se eliminan del índice. Dado que los índices superan históricamente a los fondos gestionados en más del 60% de los casos, una alta tasa de rotación nunca es un indicador de la calidad o el rendimiento de los fondos. El Fidelity Spartan 500 Index Fund, después de los gastos, devolvió 9 puntos básicos menos que el 1,4% de S&P 500 en 2015 con la divisa