En inglés: Failure To Deliver
Qué es’Failure To Deliver’
El incumplimiento se refiere a una situación en la que una o ambas contrapartes de una operación no cumplen con su obligación. El fracaso puede ser cuando la parte con una posición larga no tiene suficiente dinero para pagar por la transacción. También puede serlo cuando una parte con una posición corta no es propietaria de los activos subyacentes y, por lo tanto, no puede realizar la entrega. Tanto los mercados de renta variable como los de derivados pueden verse imposibilitados de cumplir sus objetivos.
DESGLOSE ‘Falta de entrega’
Siempre que se realiza una operación, ambas partes de la transacción están obligadas contractualmente a transferir efectivo o activos antes de la fecha de liquidación. Posteriormente, si la transacción no se liquida, una de las partes de la transacción no ha podido realizar la entrega. La falta de entrega también puede ocurrir si hay un problema técnico en el proceso de liquidación llevado a cabo por la cámara de compensación respectiva.
La falta de entrega es crítica cuando se discute la venta en corto desnuda. Cuando se produce la venta en corto desnuda, un individuo acuerda vender una acción que pide prestada a su corredor de bolsa porque no la posee. Posteriormente, la falta de entrega crea lo que se denomina «acciones fantasma» en el mercado, lo que puede diluir el precio de la acción subyacente. En otras palabras, el comprador puede poseer acciones sobre papel que, de hecho, no existen.
Reacciones en cadena de no entrega de eventos
Varios problemas potenciales ocurren cuando las operaciones no se liquidan apropiadamente debido a la falta de entrega.
Con contratos a futuro, una parte con una posición corta que no entrega puede causar problemas significativos para la parte con la posición larga. Esta dificultad se debe a que estos contratos a menudo involucran volúmenes sustanciales de activos que son pertinentes para las operaciones comerciales de la posición larga.
En los negocios, un vendedor puede vender un artículo que aún no tiene en su posesión. A menudo esto se debe a un retraso en el envío por parte del proveedor. Cuando llega el momento de que el vendedor entregue al comprador, no puede cumplir el pedido porque el proveedor se retrasó. El comprador puede cancelar la orden dejando al vendedor con una venta perdida, inventario inútil, y la necesidad de tratar con el proveedor tardío. Mientras tanto, el comprador no tendrá lo que necesita. Los remedios incluyen que el vendedor vaya al mercado a comprar los bienes deseados a lo que pueden ser precios más altos.
El mismo escenario se aplica a los instrumentos financieros y de materias primas. La falta de entrega en una parte de la cadena puede impactar a los participantes mucho más adelante en esa cadena.
Durante la crisis financiera de 2008, aumentaron los incumplimientos. Más o menos lo mismo que la emisión de cheques, donde alguien emite un cheque pero aún no ha asegurado los fondos para cubrirlo, los vendedores no entregaban los valores vendidos a tiempo. Retrasaron el proceso de compra de valores a un precio más bajo para su entrega. Los reguladores todavía tienen que abordar esta práctica.