En inglés: Conduit Financing
DEFINICIÓN de’Financiación de conductos’
El financiamiento de conductos es un acuerdo de financiamiento que involucra a un gobierno u otra agencia calificada que utiliza su nombre en una emisión de valores de renta fija para un gran proyecto de capital de una organización sin fines de lucro. El gobierno u otra agencia calificada no es responsable de pagar los flujos de efectivo requeridos a los inversionistas – todos los flujos de efectivo provienen directamente del proyecto.
DESGLOSE ‘Financiación de conductos’
Los conductos son vehículos de propósito especial (SPV) creados por los bancos para proporcionar financiamiento a corto plazo a las corporaciones. A través de los conductos, los bancos venden deuda a corto plazo, como papel comercial, y utilizan el producto de la venta para comprar préstamos, como deuda de tarjetas de crédito, préstamos estudiantiles, préstamos para automóviles e hipotecas. Estos préstamos son activos financieros que se utilizan como garantía para los inversores y no se incluyen en el balance general de la institución financiera. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de una deuda a corto plazo existente, un fondo emite nueva deuda, cuyo producto se utiliza para liquidar las obligaciones de pago de la deuda que vence.
El financiamiento de conductos ocurre cuando una entidad gubernamental emite bonos municipales exentos de impuestos para financiar un proyecto administrado por corporaciones sin fines de lucro, compañías privadas u otros organismos gubernamentales. Estas entidades que reciben los fondos de la emisión se conocen como los prestatarios del conducto, y son responsables del pago de intereses y de la devolución del principal a los prestamistas e inversores. En efecto, la deuda está garantizada por los ingresos del proyecto que genera la financiación de la deuda. El emisor del fondo cobra estos pagos de los prestatarios y los transfiere a los tenedores de bonos.
Los tipos de valores municipales utilizados para el financiamiento de conductos incluyen bonos de actividad privada (PAB, por sus siglas en inglés), bonos de ingresos de vivienda multifamiliar y bonos de desarrollo industrial. Las ventas de estos conductos proporcionan gastos de capital para proyectos, tales como aeropuertos, hospitales, escuelas privadas, viviendas y obras públicas.
Los prestamistas, a través del financiamiento por conducto, están expuestos al riesgo de pago anticipado, es decir, el riesgo de que los deudores o prestatarios de los activos subyacentes de un conducto paguen su deuda antes de la fecha de vencimiento. Si un prestatario paga el préstamo antes de tiempo, el préstamo ya no ganará ningún interés, lo que afecta el dinero disponible para el pago a los inversores. Con el fin de compensar a los tenedores de bonos por la pérdida de ingresos futuros en los que puedan incurrir debido al pago por adelantado, se requiere que el prestatario pague un mantenimiento del rendimiento, que es una prima o cargo por pago por adelantado pagado por el prestatario para permitir que los prestamistas obtengan el mismo rendimiento que si el prestatario hubiera hecho todos los pagos de intereses programados hasta la fecha de vencimiento.
Los inversionistas en bonos conduit no están sujetos a impuestos sobre sus ingresos por intereses a nivel federal. Si los bonos se emiten en el estado en el que vive un inversionista, la posesión de bonos de conducto también puede eximir al inversionista de los impuestos estatales y locales sobre los pagos de intereses. La exención de impuestos de los bonos municipales permite el préstamo de dinero para estos proyectos a tasas de interés más bajas. Sin embargo, cualquier