En inglés: Roll-Up Merger
Qué es una’Roll-Up Merger’
Una fusión roll-up se produce cuando un inversor, como una empresa de capital riesgo, compra empresas en el mismo mercado y las fusiona. Las fusiones de rollup, también conocidas como «roll up» o «rollup», combinan múltiples pequeñas empresas en una entidad más grande que está mejor posicionada para disfrutar de economías de escala. Las firmas de capital privado utilizan las fusiones de roll-up para racionalizar la competencia en mercados concurridos y/o fragmentados y para combinar compañías con capacidades complementarias en un negocio de servicio completo, por ejemplo, una compañía de exploración petrolera puede combinarse con una compañía de perforación y una refinería.
Desglose «Roll-Up Merger»
Los rollups forman parte del proceso de consolidación que se produce a medida que maduran nuevos sectores de mercado. Las empresas combinadas pueden proporcionar más productos y/o servicios que un actor más pequeño e independiente. Las empresas combinadas también pueden ampliar su cobertura geográfica y disfrutar de las economías de escala y de un mayor reconocimiento del nombre que confiere el tamaño. Por lo general, las empresas más grandes se valoran con un múltiplo de beneficios superior al de las empresas más pequeñas, de modo que una empresa de capital riesgo que haya comprado e integrado empresas más pequeñas puede vender la empresa implosionada con beneficios o realizar una oferta pública inicial (OPI).
Cuando se ejecuta una fusión rollup, los propietarios de las empresas individuales reciben efectivo y acciones a cambio de sus participaciones. A continuación, las empresas se transfieren a una sociedad de cartera. Además de una reducción de los costes marginales, las empresas que se combinan en una fusión de roll-up pueden obtener un mejor reconocimiento de su nombre, lograr una mayor exposición y acceder a nuevos mercados o a datos demográficos nuevos o insuficientemente atendidos. Estas entidades fusionadas también pueden beneficiarse de un mejor acceso a la experiencia dentro de la industria.
Fusión de roll up: claves para el éxito
Las fusiones de roll up pueden ser difíciles de llevar a cabo. Combinar varias empresas y sus diferentes culturas, infraestructuras y bases de consumo es una tarea complicada. Si no se hace correctamente, es posible que la entidad resultante de la concentración no alcance la eficiencia, la escala o la rentabilidad deseadas. Generalmente, las fusiones roll-up exitosas comparten estos rasgos:
- Se dirigen a industrias grandes pero muy fragmentadas que carecen de un actor dominante.
- Los consolidadores tienen un proceso probado que crea valor.
- Los consolidadores tienen un plan de juego probado para identificar objetivos, evaluarlos y luego integrarlos.
Escenarios de fusión de roll up
La realidad de la mayoría de los mercados es que las grandes empresas tienden a dominar. La amplitud de su oferta de productos, las economías de escala y el conocimiento de la marca equivalen a una posición dominante. Cuando un mercado carece de grandes actores, se dice que está «fragmentado». Esta fragmentación ofrece a los inversores la oportunidad de consolidar las pequeñas empresas existentes mediante una fusión por absorción. En este tipo de roll-up, se eliminan los despidos inherentes a la combinación de tantas empresas, se aumenta la productividad y se pueden generar mayores beneficios gracias a una mayor eficiencia.
Los mercados también pueden estar dominados por una sola empresa que es demasiado grande para ser desafiada sólo por uno de sus competidores más pequeños. En tal caso, se puede utilizar una fusión rollup para combinar varias empresas más pequeñas.