Identidad de DuPont

En inglés: DuPont Identity

¿Qué es la’DuPont Identity’

?

La identidad de DuPont es una expresión que muestra que el rendimiento de los fondos propios (ROE) de una empresa puede representarse como producto de otros tres ratios: el margen de beneficios, la rotación total de activos y el multiplicador de fondos propios. También se conoce comúnmente como análisis DuPont, y proviene de la Corporación DuPont, que comenzó a utilizar la idea en la década de 1920. ¡!

DESGLOSE ‘DuPont Identity’

La identidad de DuPont nos dice que el ROE se ve afectado por tres cosas:

1. Eficiencia operativa, que se mide por el margen de beneficio;

2. Eficiencia en el uso de activos, que se mide por la rotación total de activos;

3. Apalancamiento financiero, que se mide por el multiplicador de capital.

Si el ROE es insatisfactorio, la identidad de DuPont ayuda a los analistas y a la dirección a localizar la parte del negocio que tiene un rendimiento inferior.

La fórmula para la identidad de DuPont es:

ROE = margen de beneficio x rotación de activos x multiplicador de renta variable

Esta fórmula, a su vez, puede desglosarse más adelante:

ROE = (ingresos netos / ventas) x (ingresos / activos totales) x (activos totales / fondos propios)

Ejemplo de cálculo de identidad de DuPont

Supongamos que una sociedad GL informa los siguientes datos financieros de dos años:

Primer año de ingresos netos = 180.000 USD

Ingresos del primer año = 300.000 USD

Activos totales del primer año = 500.000 dólares

Año un accionista capital = $900,000

Ingresos netos del segundo año = 170.000 USD

Ingresos del segundo año = $327.000

Activos totales para el segundo año = $545.000

Capital social en el segundo año = $980.000

Utilizando la identidad de DuPont, el ROE de cada año es:

Año ROE uno = ($180.000 / $300.000) x ($300.000 / $500.000) x ($500.000 / $900.000) = 20%

ROE año dos = ($170.000 / $327.000) x ($327.000 / $545.000) x ($545.000 / $980.000) = 17%

Con un ligero redondeo, los dos cálculos de ROE anteriores se desglosan en:

ROE año uno = 60% x 60% x 56% = 20%

ROE año dos = 52% x 60% x 56% = 17%

Se puede ver claramente que el ROE disminuyó en el segundo año. Durante el año, los ingresos netos, los ingresos, los activos totales y los fondos propios cambiaron de valor. Al utilizar la identidad de DuPont, los analistas o gerentes pueden desglosar la causa de este declive. Aquí observan que el múltiplo de renta variable y la rotación total de activos permanecieron exactamente constantes en el segundo año. Esto deja sólo el margen de beneficio como causa del menor ROE. Viendo que el margen de beneficio bajó del 60% al 52% mientras que los ingresos en realidad aumentaron en el segundo año indica que hay problemas con la forma en que la empresa manejó sus gastos y costos a lo largo del año. Los gerentes pueden utilizar estos conocimientos para mejorar el año siguiente.

Conozca más sobre el análisis de DuPont leyendo ¿Cuáles son las principales diferencias entre el retorno sobre el capital (ROE) y el retorno sobre los activos (ROA)?

  • Multiplicador de capital

  • Rentabilidad de los activos gestionados – ROAM

  • Índice de apalancamiento

  • Precio a plazo