En inglés: Gross Spread
Qué es ‘Gross Spread’
El diferencial bruto es la diferencia entre el precio de suscripción recibido por la empresa emisora y el precio real ofrecido al público inversor. El margen bruto es la compensación que los suscriptores de una oferta pública inicial (OPI) realizan para cubrir los gastos, las comisiones de gestión, las comisiones (o takedown) y el riesgo. La mayoría de los beneficios que la empresa aseguradora obtiene a través de la operación se obtienen a menudo a través del margen bruto. Además del margen bruto, una oferta pública inicial suele implicar «costes fijos», como los de los consultores jurídicos y contables y los gastos de registro.
DESGLOSE ‘Spread bruto’
Para entender mejor el concepto de margen bruto, considere el siguiente ejemplo. La compañía ABC, recibe $36 por acción por su oferta pública inicial. Si los suscriptores se dan la vuelta y venden las acciones al público a $38 por acción, el margen bruto -la diferencia entre el precio de suscripción y el precio de oferta pública- sería de $2 por acción. El valor bruto del diferencial puede estar influenciado por variables como el tamaño de la emisión, el riesgo y la volatilidad. El margen bruto se denomina también «margen bruto de suscripción», «margen» o «producción».
Tasa bruta de dispersión
En el ejemplo anterior, la diferencia entre el precio por acción que el banco de inversión pagó al emisor y el precio de oferta pública es de 2 dólares. Esta cifra se conoce como la proporción de margen bruto.
Cuanto mayor sea el margen bruto, mayor será la parte de los ingresos de la OPI que se destinará al banco de inversiones. Un estudio de los márgenes brutos realizado por la Universidad de Oxford reveló que en el mercado estadounidense de OPIs, los aseguradores casi siempre cobran un ratio de margen bruto de alrededor del 7 por ciento. En Europa, donde más bancos de inversión de varios países compiten por el negocio de OPI, los márgenes brutos tienden a ser más bajos y se distribuyen en una gama más amplia.
Costos de suscripción cubiertos por elGross Spread
Los fondos producidos por el grossspreadtypically deben cubrir los costes de suscripción siguientes: el honorario del encargado, el honorario de suscripción (ganado por los miembros del underwritersyndicate), y la concesión, que es ganada por el corredor-agente que vende las acciones. El administrador tiene derecho a la totalidad del margen bruto. Cada miembro del sindicato asegurador recibe una parte (no necesariamente igual) de la cuota de aseguramiento y de la concesión. Un corredor-agente, que no es miembro del sindicato de suscriptores, pero que vende acciones, recibe sólo una parte de la concesión. El miembro del sindicato de suscriptores que proporcione las acciones a ese corredor de bolsa retendrá la comisión de suscripción.
Proporcionalmente, la concesión aumenta a medida que aumenta el margen bruto total. El efecto del tamaño en la división de las comisiones suele deberse a economías de escala diferenciales. El alcance del trabajo de los bancos de inversión, por ejemplo, al escribir el&