En inglés: Noncallable
¿Qué significa’No llamable’
?
Un valor no rescatable es un valor financiero que el emisor no puede rescatar anticipadamente excepto con el pago de una penalización. El emisor de un bono no rescatable se somete a un riesgo de tipo de interés porque, en el momento de la emisión, fija el tipo de interés que pagará hasta el vencimiento del título. Si las tasas de interés disminuyen, el emisor debe continuar pagando la tasa más alta hasta el vencimiento del título.
La mayoría de los valores del Tesoro y los bonos municipales no son exigibles.
DESGLOSE ‘No llamable’
Las acciones preferentes y los bonos corporativos tienen cláusulas de rescate que se estipulan en el prospecto de las acciones o en el contrato de fideicomiso en el momento de la emisión de los valores. Una cláusula de rescate puede indicar que un bono es rescatable o no rescatable. Un valor rescatable puede ser rescatado anticipadamente y paga una prima para compensar al inversionista por el riesgo de que no gane ningún interés adicional en caso de que el valor sea rescatado antes de su fecha de vencimiento. Los bonos a menudo se «rescatan» cuando los tipos de interés bajan porque unos tipos de interés más bajos significan que la empresa puede refinanciar su deuda a un coste más bajo. Por ejemplo, si las tasas de interés prevalecientes en la economía disminuyen hasta el 3%, un bono existente que pague una tasa de cupón del 4% representará un mayor costo del préstamo para la empresa emisora. Para reducir sus costes, la empresa emisora puede decidir rescatar los bonos existentes y volver a emitirlos al tipo de interés más bajo. Aunque esta medida es ventajosa para los emisores, los inversores en bonos están en desventaja, ya que están expuestos al riesgo de reinversión, es decir, al riesgo de reinvertir los ingresos a un tipo de interés más bajo.
Un bono también puede ser no exigible ya sea por la duración de la vida del bono o hasta que haya pasado un período de tiempo predeterminado después de la emisión inicial. Un bono que es totalmente no rescatable no puede ser rescatado anticipadamente por el emisor, independientemente del nivel de los tipos de interés en el mercado. Los tenedores de bonos no rescatables están protegidos de la pérdida de ingresos causada por el rescate prematuro. Se les garantiza el pago regular de intereses o cupones mientras el bono no haya vencido, lo que garantiza que sus ingresos por intereses y la tasa de rendimiento sean predecibles. Los emisores de bonos, sin embargo, se encuentran en desventaja, ya que pueden estar estancados en el pago de pagos de intereses más altos por un bono y, por lo tanto, un mayor costo de la deuda, cuando las tasas de interés han disminuido. Como resultado, los bonos no rescatables tienden a pagar a los inversores un tipo de interés más bajo que los bonos rescatables. Sin embargo, el riesgo es menor para el inversor, que tiene la seguridad de recibir la tasa de interés declarada durante la duración del título.
Algunos empréstitos amortizables no son amortizables durante un período determinado después de su primera emisión. Este período de tiempo se denomina período de protección de llamadas. Por ejemplo, un contrato de fideicomiso puede estipular que un bono a 20 años no puede ser rescatado hasta ocho años después de su fecha de emisión. El período de protección de rescate asegura que los tenedores de bonos continúen recibiendo pagos de intereses durante al menos ocho años durante los cuales