En inglés: Discount Note
Qué es una’Nota de descuento’
Un pagaré de descuento es una obligación de deuda a corto plazo emitida con un descuento a la par. Los pagarés de descuento son similares a los bonos de cupón cero y a las letras del Tesoro y normalmente son emitidos por agencias patrocinadas por el gobierno o por prestatarios corporativos altamente calificados.
Los pagarés de descuento tienen vencimientos de hasta un año.
DESGLOSE ‘Nota de descuento’
Los pagarés de descuento son valores de renta fija que no efectúan pagos de intereses durante la vigencia del pagaré. Dado que los inversores no obtienen la ventaja adicional de los ingresos por intereses periódicos, los bonos se ofrecen con un descuento a la par. En la fecha de vencimiento, los bonos vencen a un valor nominal superior al precio de compra, y la apreciación del precio se utiliza para calcular el rendimiento de la inversión. Por ejemplo, un inversionista que compra un pagaré de descuento por $9,400 recibirá el valor nominal de $10,000 cuando venza dentro de 90 días. Su retorno de la inversión se puede calcular como la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal, es decir, $10,000 – $9,400 = $600.
El descuento del precio recibido por el tenedor del bono al vencimiento también puede tomarse como el interés del área analítica ganado por el bono. Para calcular la tasa efectiva devengada por el bono, el interés devengado puede dividirse por el producto del valor de compra y el plazo de vencimiento.
Tasa efectiva = $600/[$9.400 x (90/360)]
Tasa efectiva = 25,53%
La mayoría de los compradores institucionales de renta fija compararán la rentabilidad a vencimiento (YTM, por sus siglas en inglés) de varias ofertas de deuda de cupón cero con los bonos de cupón estándar, con el fin de encontrar la recuperación del rendimiento en los bonos de descuento.
Los mayores emisores de pagarés de descuento son las agencias patrocinadas por el gobierno, como la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) y el Federal Home Loan Bank (FHLB). Estas agencias emiten notas a los inversionistas como una forma de recaudar capital a corto plazo para diferentes proyectos. Los pagarés de descuento emitidos por Freddie Mac, por ejemplo, tienen vencimientos que van desde un día hasta un año. Los pagarés se emiten y mantienen en forma de anotaciones en cuenta a través del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, y los inversionistas pueden adquirir los pagarés en denominaciones tan pequeñas como $1,000.
Una de las ventajas de los pagarés de descuento es que no son tan volátiles como otros instrumentos de deuda. Por lo tanto, se perciben como una inversión segura para los inversores que buscan preservar su capital en un valor de inversión de bajo riesgo. Además, estos instrumentos de deuda se consideran inversiones seguras debido al hecho de que están respaldados por la plena confianza y el crédito del gobierno de los Estados Unidos. El riesgo de incumplimiento es, por tanto, mínimo. La compra de pagarés de descuento también puede resultar ventajosa para los inversores que necesitarían tener acceso a los fondos después de un corto período de tiempo.
A efectos fiscales, cualquier ganancia obtenida por la venta o el rescate de la fianza de descuento se trata como ordin