En inglés: Equity Linked Note – ELN
Qué es una’Nota Vinculada a la Equidad – ELN’
Un bono de renta variable (ELN) es un producto de inversión que combina la inversión en renta fija con un rendimiento potencial adicional vinculado al rendimiento de la renta variable. Los pagarés vinculados al capital generalmente están estructurados para devolver la inversión inicial con una porción de interés variable que depende del rendimiento del capital vinculado. Las notas vinculadas a la renta variable pueden estructurarse de muchas maneras diferentes, pero la versión «vainilla» funciona como un bono combinado con una opción de compra sobre un valor específico, una cesta de valores o un índice como el S&P 500 o el DJIA. En el caso de un pagaré vinculado a un índice de renta variable, el valor se denominará normalmente pagaré vinculado a un índice de renta variable.
DESGLOSE ‘Equity Linked Note – ELN’
Los bonos vinculados a la renta variable son una forma de proteger el capital de los inversores y, al mismo tiempo, ofrecen la posibilidad de obtener una rentabilidad superior a la media en comparación con los bonos ordinarios. En teoría, el potencial alcista de rentabilidad de un bono vinculado a acciones es ilimitado, mientras que el riesgo a la baja está limitado. Incluso en el peor de los casos, la mayoría de los bonos vinculados al capital ofrecen una protección total del capital. Esto es lo que hace que este tipo de producto estructurado resulte atractivo para los inversores reacios al riesgo que, sin embargo, tienen una perspectiva alcista en el mercado. Dicho esto, los pagarés vinculados a la equidad sólo pagan al vencimiento, por lo que hay un costo de oportunidad para fijar ese dinero si sólo se devuelve el capital al final.
Cómo funcionan las notas vinculadas a la equidad
En la forma más simple, un bono vinculado al capital de $1000 a 5 años podría estructurarse para usar $800 del fondo para comprar un bono al descubierto a 5 años con un 4.5% de rendimiento al vencimiento e invertir y reinvertir los otros $200 en opciones de compra para el S&P 500 a lo largo de los 5 años de vida del bono. Existe la posibilidad de que las opciones expiren sin valor, en cuyo caso el inversionista recupera los $1000 inicialmente aportados. Sin embargo, si las opciones se aprecian en valor con el S&P 500, esos retornos se suman a los $1000 que eventualmente serán devueltos al inversionista.
Límites, tasas de participación y apalancamiento de las notas vinculadas a la renta variable
En la práctica, un bono vinculado al patrimonio tendrá una tasa de participación que es el porcentaje en que el inversor en el bono participa en la apreciación del patrimonio subyacente. Si la tasa de participación es del 100%, entonces un aumento del 5% en el activo subyacente es un aumento del 5% para el pago final del pagaré. Sin embargo, el costo de estructurar el ELN y manejarlo puede reducir la tasa de participación. En el caso de una tasa de participación del 75%, por ejemplo, una apreciación del 5% en el subyacente sólo vale un 3,75% para el inversor.
Las notas vinculadas al capital también pueden utilizar estructuras y características diferentes. Algunos utilizarán una fórmula de promediación para suavizar el rendimiento de la parte vinculada a la renta variable o un tope periódico que limite la subida del ELN mediante la obtención de rendimientos a un nivel particular de forma regular. También existen tipos de bonos vinculados al capital que utilizan coberturas dinámicas en lugar de opciones, desplegando un apalancamiento para aumentar los rendimientos del capital subyacente. En general, los bonos vinculados a la renta variable pueden ser una herramienta poderosa para los inversores que desean proteger su principio de que