En inglés: Collateralized Mortgage Obligation – CMO
Qué es una’Obligación hipotecaria garantizada – CMO’
La obligación hipotecaria garantizada (CMO) se refiere a un tipo de garantía hipotecaria que contiene un conjunto de hipotecas agrupadas y vendidas como una inversión. Organizadas por plazos de vencimiento y nivel de riesgo, las CMOs reciben flujos de caja a medida que los prestatarios reembolsan las hipotecas que actúan como garantía sobre estos valores. A su vez, las OCM distribuyen los pagos de capital e intereses a sus inversores sobre la base de normas y acuerdos predeterminados.
Desglose ‘Obligación hipotecaria garantizada – CMO’
Las OCM consisten en varios tramos, o grupos de hipotecas, organizados en función de sus perfiles de riesgo. Como instrumentos financieros complejos, los tramos suelen tener saldos de capital, tipos de interés, fechas de vencimiento y posibilidades de impago diferentes. Las OCM son sensibles a los cambios en los tipos de interés, así como a los cambios en las condiciones económicas, como los tipos de ejecución hipotecaria, los tipos de refinanciación y los tipos a los que se venden las propiedades.
Para ilustrar, imagine que un inversor tiene una CMO compuesta por miles de hipotecas. Su potencial de ganancia se basa en si los titulares de la hipoteca pagan sus hipotecas. Si sólo unos pocos propietarios incumplen con sus hipotecas y el resto hace los pagos como se espera, el inversionista recupera su capital así como los intereses. Por el contrario, si miles de personas no pueden hacer sus pagos hipotecarios y entrar en ejecución hipotecaria, la CMO pierde dinero y no puede pagar al inversor.
Por qué los inversores utilizan las OCM
Los inversores en CMOs, a veces denominados Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs), desean obtener acceso a los flujos de caja de las hipotecas sin tener que originar o comprar un conjunto de hipotecas. Las organizaciones que compran CMOs incluyen fondos de cobertura, bancos, compañías de seguros y fondos mutuos.
Obligaciones hipotecarias garantizadas vs. Obligaciones de deuda garantizada
Al igual que las OCM, las obligaciones de deuda garantizadas (CDO) consisten en un grupo de préstamos agrupados y vendidos como vehículo de inversión. Sin embargo, mientras que las OCM sólo contienen hipotecas, las CDO contienen una gama de préstamos tales como préstamos para automóviles, tarjetas de crédito, préstamos comerciales e incluso hipotecas. Tanto las CDO como las CMO alcanzaron su punto máximo en 2007, justo antes de la crisis financiera mundial, y sus valores cayeron bruscamente después de esa fecha. Por ejemplo, en su punto álgido en 2007, el mercado de CDOs tenía un valor de 1,3 billones de dólares, en comparación con los 850 millones de dólares en 2013.
CMOS y la crisis financiera mundial
Publicado por primera vez por Salomon Brothers y First Boston en 1983, los CMOs eran complejos e incluían muchas hipotecas diferentes. Por muchas razones, era más probable que los inversores se centraran en las fuentes de ingresos ofrecidas por las CMO que en la salud de las hipotecas subyacentes. Como resultado, muchos inversionistas compraron CMOs llenos de hipotecas de alto riesgo, hipotecas de tasa ajustable, hipotecas de prestatarios cuyos ingresos no fueron verificados durante el proceso de solicitud, y otras hipotecas de alto riesgo con alto riesgo de incumplimiento.
El uso deCMO ha sido criticado como un factor precipitante en la crisis financiera de 2007-2008