En inglés: Bird In Hand
Qué significa ‘Bird In Hand’
Bird in hand es una teoría que postula que los inversores prefieren los dividendos de una acción a las ganancias de capital potenciales debido a la incertidumbre inherente de estas últimas. Basado en el adagio de que un pájaro en mano vale dos en el arbusto, la teoría del pájaro en mano establece que los inversionistas prefieren la certeza del pago de dividendos a la posibilidad de ganancias de capital sustancialmente mayores en el futuro.
DESGLOSE ‘Bird In Hand’
La teoría fue desarrollada por Myron Gordon y John Lintner como contrapunto a la teoría de la irrelevancia de los dividendos de Modigliani-Miller, que sostiene que los inversionistas son indiferentes a si los rendimientos de mantener una acción provienen de dividendos o de ganancias de capital. De acuerdo con la teoría del pájaro en mano, los inversores buscan acciones con un alto pago de dividendos y, en consecuencia, obtienen un precio de mercado más alto.
Dividendo vs. Ganancias de Capital Invirtiendo
La inversión en ganancias de capital se basa en gran medida en conjeturas. Un inversor puede obtener una ventaja en las ganancias de capital mediante la realización de una amplia investigación de la empresa, el mercado y la macroeconomía, pero en última instancia, el rendimiento de una acción depende de una serie de factores completamente fuera del control del inversor.
Por este motivo, la inversión en plusvalías representa el lado «dos en el monte» del viejo refrán. Los inversores persiguen las ganancias de capital debido a la posibilidad de que esas ganancias sean grandes y enriquezcan al inversor, pero la posibilidad es igualmente real de que las ganancias de capital sean inexistentes o, peor aún, negativas.
Índices bursátiles amplios como el Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Standard & Poor’s (S&P) 500 han promediado de 9 a 10% en rendimientos anuales en el largo plazo. Es muy difícil encontrar dividendos tan altos. Incluso las acciones en industrias con dividendos notoriamente altos, como los servicios públicos y las telecomunicaciones, tienden a aumentar entre un 4 y un 5%. Sin embargo, si una empresa ha estado pagando una rentabilidad por dividendos de, digamos, el 5% durante muchos años, recibir esa rentabilidad en un año dado es mucho más seguro que ganar 9 o 10% en ganancias de capital.
Durante años como 2001 y 2008, los índices bursátiles generales registraron grandes pérdidas, a pesar de la tendencia al alza a largo plazo. En años como estos, los ingresos por dividendos son más fiables y seguros, por lo que se los denomina «el pájaro en mano».
Desventajas del Ave en Mano
El legendario inversionista Warren Buffett una vez opinó que al invertir, lo que es cómodo rara vez es rentable. La inversión de dividendos entre un 4 y un 5% anual proporciona una rentabilidad y seguridad casi garantizadas, pero a largo plazo, el inversor con dividendos puros ha ganado mucho menos dinero que el inversor con ganancias de capital puras. Además, durante algunos años, como a finales de la década de 1970, los ingresos por dividendos, aunque seguros y cómodos, han sido insuficientes incluso para mantener el ritmo de la inflación.