En inglés: Sudden Stop
DEFINICIÓN de’Parada repentina’
Una reducción abrupta de los flujos netos de capital hacia una economía. Una parada repentina se caracteriza por la rápida inversión de las corrientes internacionales de capital, la disminución de la producción y el consumo y las correcciones de los precios de los activos. Las paradas repentinas pueden ser desencadenadas por los inversores extranjeros cuando reducen o frenan las entradas de capital en una economía, y/o por los residentes nacionales cuando retiran su dinero de la economía nacional, lo que da lugar a salidas de capital. Dado que las paradas repentinas suelen ir precedidas de fuertes expansiones que provocan una subida significativa de los precios de los activos, su ocurrencia puede tener un impacto muy adverso en la economía y llevarla a una recesión. Una parada repentina también puede ir acompañada de una crisis monetaria, una crisis bancaria o ambas.
BREAKING DOWN ‘Parada repentina’
La génesis del término «parada repentina» en el contexto económico se atribuye generalmente al economista Rudiger Dornbusch et al, autor en 1995 de un trabajo de investigación sobre el colapso del peso mexicano titulado «Currency Crises and Collapses». Dornbusch y sus coautores citaron el adagio de un banquero en el periódico: «No es la velocidad lo que mata, es la parada repentina».
Según la ecuación fundamental de la balanza de pagos, los déficit de la balanza por cuenta corriente deben financiarse necesariamente mediante entradas netas de capital. Si estas entradas de capital exceden significativamente las cantidades necesarias para financiar los déficits en cuenta corriente de una nación, el exceso de entradas de capital se destinaría a acumular sus reservas de divisas. Si se produce una parada repentina, esas reservas de divisas pueden utilizarse para financiar el déficit de la cuenta corriente. En la práctica, sin embargo, esas reservas de divisas rara vez están a la altura de las circunstancias, ya que el banco central puede utilizar la mayoría de las reservas para defenderse de los ataques especulativos contra la moneda nacional. En consecuencia, el déficit de la balanza por cuenta corriente suele reducirse rápidamente tras una interrupción repentina, ya que el déficit de la balanza por cuenta corriente depende de las entradas netas de capital para financiarlo. Si una crisis monetaria acompaña a una parada repentina, como suele ocurrir, la devaluación de la moneda nacional reduciría aún más el déficit de la balanza por cuenta corriente, ya que estimularía las exportaciones y encarecería las importaciones.
En un documento de investigación de 2011 sobre las paradas repentinas en 82 países entre 1970 y 2007, los economistas del Banco Mundial encontraron los siguientes resultados:
- Es más probable que los inversionistas mundiales se retiren o dejen de invertir en países con una base de exportaciones volátil (como los que tienen abundantes recursos naturales) y un desempeño económico deficiente. La rigidez de los tipos de cambio y la elevada integración con los mercados financieros hacen que estos países sean más vulnerables a las paradas repentinas.
- Es más probable que los residentes locales inviertan en el extranjero (lo que desencadena la salida de capitales) si hay una inflación interna elevada y/o grandes superávits en cuenta corriente.
- La apertura financiera hace que una economía sea más vulnerable a las paradas repentinas causadas por inversores extranjeros o residentes locales.