Prueba de Howey

En inglés: Howey Test

DEFINICIÓN de’Howey Test’

La Ley de Valores de 1933 y la Ley de Mercado de Valores de 1934 dictan gran parte del enfoque del gobierno de Estados Unidos con respecto a la regulación financiera, incluso casi 100 años después de su creación. En virtud de estas leyes, las operaciones que califican como «contratos de inversión» se consideran valores, lo que significa que también están sujetas a requisitos específicos relacionados con la divulgación y el registro.

Como era de esperar, esto tiene un impacto significativo en la forma en que el mundo financiero ve e interactúa con esos valores, por lo que es necesario tener una forma consistente y exhaustiva de determinar si una transacción es, de hecho, un ejemplo de un «contrato de inversión». La Prueba Howey es la metodología estándar, establecida por la Corte Suprema de los Estados Unidos, para hacer esa determinación.

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DESGLOSE ‘Howey Test’

En pocas palabras, el Howey Test pregunta si el valor de una transacción para uno de sus participantes depende del trabajo del otro. Específicamente, el Howey Test determina que una transacción representa un contrato de inversión si «una persona invierte su dinero en una empresa común y se ve obligada a esperar beneficios únicamente de los esfuerzos del promotor o de un tercero»

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La prueba de Howey se refiere a un caso de 1946 que llegó a la Corte Suprema, SEC v. W.J. Howey Co., una demanda que involucra a Howey Company of Florida. Esta compañía era una finca de cítricos que operaba en una gran extensión de tierra en la parte sur del estado.

Cuando la empresa decidió arrendar la mitad de su gran propiedad para «financiar un desarrollo adicional», entró en juego la cuestión de si el terreno en sí mismo podía o no considerarse una garantía. Los compradores de la tierra de los Howey, que ellos mismos no tenían «el conocimiento, la habilidad y el equipo necesarios para el cuidado y cultivo de los árboles cítricos», eran especuladores. Ellos compraron la tierra basándose en la suposición de que generaría una ganancia para ellos como resultado de los esfuerzos de alguien más.

Howey Co. infringió la ley cuando no registró las transacciones. La Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) respondió con una orden judicial para bloquear la venta de la tierra, y el caso fue finalmente apelado, llegando finalmente a la Corte Suprema de Estados Unidos.

La opinión del Tribunal en el asunto Howey indicaba que «las transacciones en este caso implican claramente contratos de inversión, tal como se definen. Las compañías encuestadas están ofreciendo algo más que simples intereses en la tierra… están ofreciendo la oportunidad de contribuir con dinero y compartir las ganancias de una gran empresa de cítricos».

En el caso de Howey Co., los inversionistas en el terreno de Florida vieron la transacción como valiosa sólo por el trabajo que otros realizarían en el terreno. Según los estándares del Howey Test, esto clasifica la transacción como un contrato de inversión. Por lo tanto, la transacción necesitaba ser registrada, y se encontró que la Howey Co. había violado la ley al no hacerlo.

Prueba de Howey aplicada a CryptoMarket

La prueba de Howey ha seguido siendo un determinante notable de la supervisión reguladora durante muchas décadas. En t

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