En inglés: Naked Put
Qué es un’Naked Put’
Una opción de venta desnuda es una estrategia de opciones en la que el inversor escribe o vende opciones de venta sin mantener una posición corta en el valor subyacente.
BREAKING DOWN ‘Naked Put’
Una estrategia de opción de venta desnuda contrasta con una estrategia de venta cubierta. En una cobertura, el inversor mantiene una posición corta en el valor subyacente de la opción de venta. El valor subyacente y las opciones de venta se venden o en corto, en cantidades iguales. Un put cubierto funciona virtualmente de la misma manera que una llamada desnuda. La excepción es que la posición subyacente es una posición corta en lugar de una posición larga, y la opción vendida es una opción de venta en lugar de una opción de compra.
Una estrategia de venta al descubierto es intrínsecamente arriesgada, debido al limitado potencial de beneficios al alza y, teóricamente, a un importante potencial de pérdidas a la baja, ya que el riesgo radica en que el máximo beneficio será alcanzable si el precio subyacente se cierra simplemente al nivel del precio de ejercicio al vencimiento o por encima de éste. Los aumentos adicionales en el coste del valor subyacente no darán lugar a ningún beneficio adicional. La pérdida máxima es teóricamente significativa porque el precio del valor subyacente puede caer a cero. Cuanto mayor sea el precio de ejercicio, mayor será el potencial de pérdida.
Sin embargo, en términos más prácticos, el vendedor de las opciones probablemente las recomprará mucho antes de que el precio del valor subyacente caiga demasiado por debajo del precio de ejercicio, basándose en su tolerancia al riesgo y en la configuración de stop loss.
Uso de Naked Puts
Como resultado del riesgo implicado, sólo las opciones experimentadas de los inversores deben escribir opciones de venta desnudas. Los requisitos de margen son a menudo bastante altos también para esta estrategia, debido a la propensión a pérdidas sustanciales. Los inversores que creen firmemente en el precio del valor subyacente, generalmente una acción, subirán o se mantendrán en el mismo nivel pueden emitir opciones de venta para ganar la prima. Si las acciones persisten por encima del precio de ejercicio entre el momento en que se escribe la opción y su fecha de vencimiento, entonces el emisor de las opciones se queda con toda la prima menos las comisiones.
Cuando el precio de las acciones cae por debajo del precio de ejercicio antes o antes de la fecha de vencimiento, el comprador del vehículo de opciones puede exigir al vendedor la entrega de acciones del título subyacente. El vendedor de opciones tendrá entonces que ir al mercado abierto y vender esas acciones a la pérdida de precio de mercado, a pesar de que el emisor de opciones tuvo que pagar el precio de ejercicio de las opciones. Por ejemplo, imagine que el precio de ejercicio es de $60, y el precio de mercado abierto para las acciones es de $55 en el momento en que se ejerce el contrato de opciones, el vendedor de opciones incurrirá en una pérdida de $5 por acción.
La prima cobrada compensará en cierta medida la pérdida de las acciones, pero la posibilidad de pérdida puede ser considerable.
El punto de equilibrio para una opción de venta desnuda es el precio de ejercicio menos la prima, dando al vendedor de opciones un pequeño margen de maniobra.