En inglés: Currency Risk Sharing
DEFINICIÓN de «Distribución del riesgo de cambio»
El riesgo de cambio compartido es una forma de cobertura del riesgo de cambio en la que las dos partes acuerdan compartir el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio. La distribución del riesgo cambiario generalmente implica una cláusula de ajuste de precios, en la que el precio base de la transacción se ajusta si el tipo de cambio fluctúa más allá de una banda o zona neutra especificada. Así pues, el riesgo compartido sólo se produce si el tipo de cambio en el momento de la liquidación de la operación se sitúa fuera de la banda neutra, en cuyo caso las dos partes dividen las pérdidas o ganancias. Al fomentar la cooperación entre las dos partes, el reparto de riesgos monetarios elimina la naturaleza de juego de suma cero de las fluctuaciones monetarias, en el que una parte se beneficia a expensas de la otra.
DESGLOSE ‘Distribución del riesgo cambiario ‘
La distribución del riesgo monetario depende de la posición negociadora relativa de las dos partes y de su voluntad de celebrar un acuerdo de distribución del riesgo. Si el comprador (o vendedor) puede dictar los términos y percibe que hay poco riesgo de que su margen de beneficio se vea afectado por las fluctuaciones monetarias, puede que esté menos dispuesto a compartir el riesgo.
Cómo funciona la distribución del riesgo cambiario
Por ejemplo, supongamos que una hipotética empresa estadounidense llamada PowerMax está importando 10 turbinas de una compañía europea llamada EC, con un precio de 1 millón de euros cada una para un tamaño total de pedido de 10 millones de euros. Debido a su larga relación, las dos empresas acuerdan un acuerdo de reparto del riesgo de cambio. El pago por parte de la PowerMax vence en tres meses, y la compañía acuerda pagar a la AE a una tasa al contado en tres meses de 1 euro = 1,30 dólares, lo que significa que cada turbina le costaría 1,3 millones de dólares, para una obligación de pago total de 13 millones de dólares. El contrato de reparto de riesgos monetarios entre EC y PowerMax especifica que el precio por turbina se ajustará si el euro cotiza por debajo de 1,25 o por encima de 1,35. Por lo tanto, una banda de precios de 1,25 a 1,35 constituye la zona neutra sobre la que no se compartirá el riesgo cambiario.
En tres meses, suponga que la cotización al contado es de 1 EUR = 1,38 USD. En lugar de que PowerMax pague a EC el equivalente a 1,38 millones de dólares (o 1 millón de euros) por turbina, las dos compañías dividen la diferencia entre el precio base de 1,3 millones de dólares y el precio actual (en dólares) de 1,38 millones de dólares. El precio ajustado por turbina es, por lo tanto, el equivalente en euros de 1,34 millones de dólares, que asciende a 971.014,50 euros al tipo de cambio actual de 1,38 euros. De este modo, PowerMax ha obtenido un descuento de precio del 2,9%, que es la mitad de la depreciación del 5,8% del dólar frente al euro. El precio total pagado por PowerMax a EC es, por lo tanto, de 9,71 millones de euros, que, al tipo de cambio de 1,38, asciende exactamente a 13,4 millones de dólares.
Por otro lado, si el tipo de cambio al contado en tres meses es de 1 euro = 1,22 dólares, en lugar de que PowerMax pague a EC el equivalente a 1,22 millones de dólares por turbina, las dos empresas dividen la diferencia entre el precio base de 1,3 millones de dólares y el precio actual de 1,22 millones de dólares. El precio ajustado por turbina es, por lo tanto, el equivalente en euros de 1,26 millones de dólares, que asciende a 1.032.786,90 euros (al tipo de cambio actual de 1,22 euros). Así, PowerMax paga un 3,28% adicional por turbina, lo que representa la mitad de la apreciación del 6,56% del dólar.
Riesgo de tipo de cambio
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Riesgo cambiario