En inglés: Capital Rationing
Qué es’Capital Rationing’
El racionamiento de capital es el acto de poner restricciones a la cantidad de nuevas inversiones o proyectos emprendidos por una empresa. Esto se logra imponiendo un mayor costo de capital para la consideración de la inversión o estableciendo un límite máximo en porciones específicas de un presupuesto. Las compañías pueden querer implementar el racionamiento de capital en situaciones en las que los retornos pasados de una inversión fueron más bajos de lo esperado.
DESGLOSE ‘Racionamiento de capital’
El racionamiento de capital es esencialmente un enfoque de gestión para asignar los fondos disponibles a través de múltiples oportunidades de inversión, aumentando el resultado final de una empresa. La empresa acepta la combinación de proyectos con el mayor valor actual neto total (VAN). El objetivo número uno del racionamiento de capital es asegurar que una empresa no invierta demasiado en activos. Sin un racionamiento adecuado, una empresa podría empezar a obtener rendimientos cada vez más bajos de sus inversiones, e incluso podría enfrentarse a la insolvencia financiera.
Dos tipos de racionamiento de capital
El primer tipo de racionamiento de capital se llama «racionamiento de capital duro». Esto ocurre cuando una empresa tiene problemas para recaudar fondos adicionales, ya sea a través de capital o deuda. El racionamiento surge de una necesidad externa de reducir el gasto, y puede llevar a una escasez de capital para financiar proyectos futuros.
El segundo tipo de racionamiento se llama «racionamiento de capital blando» o racionamiento interno. Este tipo de racionamiento se produce debido a las políticas internas de una empresa. Una empresa fiscalmente conservadora, por ejemplo, puede tener un alto rendimiento de capital requerido para aceptar un proyecto, auto-imponiéndose su propio racionamiento de capital.
Ejemplos de Racionamiento de Capital
Por ejemplo, supongamos que ABC Corp. tiene un costo de capital del 10% pero que la compañía ha emprendido demasiados proyectos, muchos de los cuales están incompletos. Esto hace que el rendimiento real de la inversión de la empresa caiga muy por debajo del nivel del 10%. Como resultado, la dirección decide poner un tope al número de nuevos proyectos elevando el coste del capital para estos nuevos proyectos al 15%. Comenzar menos proyectos nuevos le daría a la compañía más tiempo y recursos para completar los proyectos existentes.
El racionamiento de capital afecta los resultados de una empresa y dicta la cantidad que puede pagar en dividendos y recompensar a los accionistas. Utilizando un ejemplo del mundo real, Cummins, Inc. una compañía que cotiza en bolsa y que proporciona motores de gas natural y tecnologías relacionadas, debe ser muy consciente de su racionamiento de capital y de cómo afecta al precio de sus acciones. A partir de marzo de 2016, el Consejo de Administración de la compañía ha decidido asignar su capital de forma que proporcione a los inversores una rentabilidad por dividendo cercana al 4%.
La compañía ha racionado su capital para que sus inversiones existentes le permitan pagar dividendos crecientes a sus accionistas a largo plazo. Sin embargo, los accionistas han llegado a esperar un aumento en el pago de dividendos, y cualquier reducción en los dividendos puede perjudicar el precio de sus acciones. Por lo tanto, la compañía necesita racionar su capital e invertir en proyectos de manera eficiente, de modo que aumente su resultado final, permitiéndole aumentar su rentabilidad por dividendos o aumentar su dividendo real por acción.