En inglés: Dividend Recapitalization
Qué es’Recapitalización de dividendos’
Una recapitalización de dividendos es cuando una compañía incurre en una nueva deuda para pagar un dividendo especial a inversionistas o accionistas privados. Por lo general, se trata de una empresa propiedad de una empresa de inversión privada, que puede autorizar una recapitalización de dividendos como alternativa a que la empresa declare dividendos regulares, sobre la base de las ganancias.
Esto también se conoce como «recapitulación de dividendos».
DESGLOSE ‘Recapitalización de dividendos’
La recapitulación de dividendos ha visto un crecimiento explosivo, principalmente como una vía para que las firmas de capital privado recuperen parte o todo el dinero que usaron para comprar su participación en un negocio. Por lo general, esta práctica no es considerada favorablemente por los acreedores o accionistas comunes, ya que reduce la calidad crediticia de la empresa, mientras que beneficia sólo a unos pocos.
Antes de salir de una compañía de cartera, algunas firmas de capital privado e inversionistas activistas optan por incurrir en deuda adicional en el balance general de la compañía con el fin de entregar pagos anticipados a sus socios limitados y/o gerentes. Esto reduce el riesgo para las empresas de PE y sus accionistas.
Este dividendo especial, además de no financiar el crecimiento de la compañía de cartera, pesa aún más en su balance en forma de apalancamiento. Una nueva deuda significativa tiene el potencial de convertirse en una rémora para las condiciones adversas del mercado, después de la salida de la compañía.
Sin embargo, las empresas de la cartera seleccionadas para la recapitalización de dividendos han gozado históricamente de buena salud y han sido capaces de soportar una deuda adicional. Esto se debe generalmente a nuevos desarrollos, impulsados por patrocinadores de capital privado, que producen flujos de caja más fuertes.
Las recapitalizaciones de dividendos alcanzaron su nivel más alto durante el auge de las compras de acciones en 2006-2007.
Ejemplo de recapitalización de dividendos
En diciembre de 2017 Dover Corp. anunció que separaría su negocio de servicios de yacimientos petrolíferos, Wellsite. Wellsite se convertiría en una compañía separada, centrada en equipos especializados: elevadores artificiales, que exprimen las gotas finales de los pozos de petróleo después de haber sido completamente perforados. Como parte de la creación de esta entidad distinta, la compañía matriz Dover planeó emitir una recapitalización de dividendos de ~$700 millones, dejando a Wellsite con una deuda a largo plazo de 3.4X EBITDA. Mientras que los dividendos regulares van a los accionistas preferentes y comunes, en este ejemplo, el dividendo está planeado para financiar una recompra de 1.000 millones de dólares en nombre de Dover, con el apoyo del activista inversor Third Point, LLC.