En inglés: Exposure Netting
Qué es’Red de Exposición’
La compensación de exposición es un método para cubrir el riesgo de cambio compensando la exposición en una moneda con la exposición en la misma u otra moneda. La compensación de exposiciones tiene como objetivo reducir la vulnerabilidad de una empresa al riesgo de cambio. Es especialmente aplicable en el caso de una gran empresa, cuyas diversas exposiciones a divisas pueden gestionarse como una única cartera, ya que a menudo resulta difícil y costoso cubrir todos y cada uno de los riesgos de divisas de un cliente individualmente cuando se trata de muchos clientes internacionales. La estrategia de compensación de la exposición de una empresa depende de una serie de factores, entre los que se incluyen las divisas y los importes implicados en sus pagos y cobros, la política corporativa con respecto a la cobertura del riesgo cambiario y las posibles correlaciones entre las distintas divisas a las que está expuesta.
DESGLOSE ‘Red de Exposición’
La compensación de exposición permite a las empresas gestionar su riesgo de divisas de forma más holística. Si una sociedad GL encuentra que la correlación entre las monedas de exposición es positiva, adoptará una estrategia de compensación de exposición a largo plazo. Esto se debe a que, con una correlación positiva entre dos monedas, un enfoque largo-corto resultaría en ganancias de una posición monetaria que compensaría las pérdidas de la otra. Por el contrario, si la correlación es negativa, una estrategia a largo plazo resultaría en una cobertura eficaz en caso de movimiento de divisas.
Supongamos que Widget Co, ubicada en Canadá, ha importado maquinaria de los Estados Unidos y exporta regularmente a Europa. La empresa tiene que pagar 10 millones de dólares a su proveedor de maquinaria estadounidense en tres meses, momento en el que también espera recibir 5 millones de euros y 1 millón de francos suizos por sus exportaciones. El tipo de cambio al contado es EUR 1 = USD 1,35 y USD 1 = CHF 1,10. ¿Cómo puede Widget Co. utilizar la compensación de exposición para protegerse?
La exposición neta a divisas de la empresa es de 2,15 millones de USD (es decir, 10 millones de USD – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Si Widget Co. confía en que el dólar canadiense se apreciará en los próximos tres meses, no haría nada, ya que un dólar canadiense más fuerte haría que el dólar estadounidense se volviera más barato en tres meses. Por otra parte, si a la empresa le preocupa que el dólar canadiense pueda depreciarse frente al dólar estadounidense, puede optar por fijar su tipo de cambio en tres meses mediante un contrato a plazo o una opción monetaria. Por lo tanto, la compensación de exposición es una forma más eficiente de gestionar la exposición a divisas al considerarla como una cartera, en lugar de cubrir cada exposición a divisas por separado.