Categoría: S

En inglés: Basis Rate Swap

Qué es un’Basis Rate Swap’

Un swap de tipo de interés base es un tipo de swap en el que dos partes intercambian tipos de interés variables basados en diferentes mercados monetarios, por lo general para limitar el riesgo de tipo de interés al que se enfrenta una empresa como resultado de tener diferentes tipos de interés de préstamos y empréstitos.

Por ejemplo, una compañía presta dinero a individuos a una tasa variable que está ligada a la tasa de la Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR), pero ellos piden dinero prestado basado en la tasa de la Letra del Tesoro. Esta diferencia entre el tipo deudor y el tipo deudor (el spread) conduce a un riesgo de tipo de interés, por lo que al suscribir un swap de tipo de interés básico, en el que se intercambia el tipo de la letra T por el tipo LIBOR, se elimina este riesgo de tipo de interés.

DESGLOSE ‘Basis Rate Swap’

Los swaps de tipo de interés base también se conocen como swaps de tipo de interés flotante. Estas clases de swaps permiten el intercambio de pagos de tasas de interés que se basan en dos tasas de interés diferentes. Este tipo de contrato permite a una entidad convertir un tipo de interés variable en un tipo de interés fijo y se utiliza generalmente para cambiar liquidez. Por lo general, los flujos de efectivo de los swaps de tasas base se compensan con base en la diferencia entre las dos tasas del contrato. Esto se diferencia de los típicos swaps de divisas, en los que todos los flujos de caja incluyen los pagos de intereses y principal.

Base Riesgo

Los swaps de tipo de interés base ayudan a mitigar el riesgo base, que es un tipo de riesgo asociado a una cobertura imperfecta. Este tipo de riesgo surge cuando un inversor o una institución tiene una posición en un contrato o valor que tiene al menos una corriente de flujos de efectivo por pagar y al menos una corriente de flujos de efectivo por cobrar, cuando los factores que afectan a esos flujos de efectivo son diferentes entre sí y la correlación entre ellos es menor que uno. Los swaps de tipo de interés básico pueden ayudar a reducir las ganancias o pérdidas potenciales derivadas del riesgo de base y, debido a que éste es su propósito principal, se utilizan típicamente para la cobertura. Sin embargo, algunas entidades utilizan estos contratos para expresar puntos de vista direccionales en las tasas, como la dirección de los diferenciales basados en LIBOR, puntos de vista sobre la calidad del crédito al consumo e incluso la divergencia de la tasa efectiva de los fondos de la Fed frente a la tasa objetivo de los fondos de la Fed.

Tipos de Basis Rate Swaps

Si bien estos tipos de contratos son personalizados entre dos partes y no se negocian en bolsa, cuatro de los swaps de tasa base más populares incluyen LIBOR/LIBOR, tasa de fondos federales/LIBOR, tasa de interés preferencial/LIBOR y tasa de interés preferencial/Fondo federal. Los pagos en este tipo de swaps pueden ser personalizados, pero es muy común que los pagos se realicen trimestralmente.

Forward Swap

Intercambio de activos

Swap Spread

Intercambiar

En inglés: Volatility Swap

DEFINICIÓN de’Intercambio de volatilidad’

Un contrato a plazo cuyo subyacente es la volatilidad de un producto dado.

DESGLOSE ‘Intercambio de volatilidad’

Se trata de un instrumento de pura volatilidad que permite a los inversores especular únicamente sobre el movimiento de la volatilidad de una acción sin la influencia de su precio. Así, al igual que los inversores que intentan especular sobre los precios de las acciones, al utilizar este instrumento los inversores pueden especular sobre la volatilidad de las acciones.

Volatilidad histórica – HV

Volatilidad

Capital especulativo

Volatilidad Local

En inglés: Extendable Swap

DEFINICIÓN de «Extendable Swap»

Un intercambio de flujos de efectivo entre dos contrapartes, una de las cuales paga intereses a un tipo fijo y otra a un tipo variable, en el que el pagador del tipo fijo tiene derecho a alargar el plazo del acuerdo. Es posible que el pagador de tipo fijo desee ejercer su derecho a ampliar el canje si los tipos de interés suben porque se beneficiaría de seguir pagando un tipo de interés fijo inferior al del mercado y de recibir un tipo de interés de mercado creciente del tipo variable.

DESGLOSE ‘Extendable Swap’

La característica adicional de un swap extensible lo hace más caro que un swap de tasa de interés plain vanilla. Es decir, el pagador de la tasa fija pagará una tasa de interés fija más alta y posiblemente un cargo por extensión. Lo contrario de una permuta financiera ampliable es una permuta financiera cancelable, que da a una contraparte el derecho a rescindir el acuerdo antes de tiempo.

Swap rescatable

Swap de ajuste de velocidad retardada

Bond Market Association (BMA) Swap

Pagador

En inglés: Fixed-For-Floating Swap

Qué es un’swap fijo por flotante’

Una permuta financiera de tipo fijo por variable es un acuerdo contractual entre dos partes en el que una de ellas intercambia los flujos de efectivo de los préstamos a tipo fijo por los de los préstamos a tipo variable mantenidos por otra parte. No se intercambia el capital de los préstamos subyacentes.

DESGLOSE ‘Fixed-For-Floating Swap’

Hay algunas motivaciones principales para que un tenedor de préstamo ejecute un swap fijo por flotante:

1) reducir los gastos de intereses cambiando por una tasa flotante si es inferior a la tasa fija que se está pagando actualmente;

2) hacer coincidir mejor los activos y pasivos sensibles a los movimientos de los tipos de interés;

3) diversificar los riesgos en una cartera total de préstamos mediante el intercambio de una parte de la tasa fija a la variable;

4) realizar una cobertura financiera con la expectativa de que las tasas de interés de mercado disminuirán.

Ejemplo de un swap fijo por flotante

Supongamos que la Compañía X tiene un préstamo de $100 millones a una tasa fija del 6,5%. La empresa X espera que la dirección general de los tipos de interés a corto o medio plazo sea a la baja. La Compañía Y, que tiene un préstamo de $100 millones a LIBOR+ 3.50% (préstamo de tasa variable), tiene un punto de vista opuesto; cree que las tasas de interés están en aumento. La sociedad GL X y la sociedad GL Y desean intercambiar. Con el swap fijo por variable, la empresa X pagará la tasa variable y, por lo tanto, se beneficiará si, de hecho, los tipos de interés bajan, y la empresa Y asumirá los pagos del préstamo a tipo fijo. La empresa Y se beneficiará si los tipos de interés suben.

Tenga en cuenta que las transacciones de swap son facilitadas por un agente de swap, que actuará como la contraparte requerida a cambio de una comisión.

Swap de ajuste de velocidad retardada

Intercambio de activos

Cambiar curva

Intercambiar

En inglés: Non-Deliverable Swap – NDS

Qué es un «swap no entregable – NDS»

Un swap no entregable (NDS) es un swap de divisas entre divisas principales y secundarias que está restringido o no es convertible. Un swap no entregable se llama así porque no hay entrega de las dos monedas involucradas en el swap, a diferencia de un swap de divisas típico donde hay intercambio físico de flujos de divisas. La liquidación periódica de aNDS se realiza en efectivo, generalmente en dólares estadounidenses. El valor de liquidación se basa en la diferencia entre el tipo de cambio especificado en el contrato de permuta financiera y el tipo de cambio al contado, pagando una parte a la otra la diferencia. Una permuta financiera a plazo no entregable puede considerarse como una serie de contratos a plazo no entregables agrupados.

DESGLOSE «Non-Deliverable Swap – NDS»

Las empresas multinacionales utilizan los swaps no entregables para mitigar el riesgo de que no se les permita repatriar los beneficios debido a los controles de divisas. También utilizan los NDS para cubrir el riesgo de devaluación o depreciación abrupta en una moneda restringida con poca liquidez, y para evitar el costo prohibitivo de cambiar divisas en el mercado local. Las instituciones financieras de países con restricciones cambiarias utilizan los NDS para cubrir su exposición a préstamos en moneda extranjera.

Las variables clave en aNDS son:

• los importes teóricos (es decir, los importes de la transacción)
• las dos monedas implicadas (la moneda no entregable y la moneda de liquidación)
• las fechas de liquidación
• los tipos de contrato para el swap y
• los tipos y fechas de fijación – las fechas específicas en las que los tipos de cambio al contado se obtendrán de fuentes de mercado acreditadas e independientes.

NDSExample

Consideremos una institución financiera -llamémosla LendEx- con sede en Argentina, que ha tomado un préstamo de US$10 millones a cinco años de un prestamista estadounidense a una tasa de interés fija del 4% anual pagadero semestralmente. LendEx ha convertido el dólar estadounidense a pesos argentinos al tipo de cambio actual de 5,4, para préstamos a empresas locales. Sin embargo, le preocupa la futura depreciación del peso, que hará más costoso el pago de intereses y el reembolso del principal en dólares estadounidenses. Por lo tanto, celebra un swap de divisas con una contraparte extranjera en las siguientes condiciones:

• Montos nocionales (N) – US$400.000 para el pago de intereses y US$10 millones para el pago del principal.
• Monedas involucradas – Peso Argentino y Dólar Estadounidense.
• Fechas de liquidación – 10 en total, la primera coincidiendo con la primera bonificación de intereses y la décima y última coincidiendo con la bonificación de intereses final más la amortización del principal.
• Tasas de contrato para el swap (F) – En aras de la simplicidad, digamos una tasa de contrato de 6 (pesos por dólar) para los pagos de intereses y 7 para el pago del principal.
• Fijación de tasas y fechas (S) – Dos días antes de la fecha de liquidación, obtenida a las 12 del mediodía EST de Reuters.

La metodología para determinar la NDS sigue la siguiente ecuación:

Beneficio = (NS – NF) / S = Beneficio = (NS – NF)

Swap de divisas

Forward Swap

Swap de moneda

Intercambio de activos

En inglés: Swap Ratio

DEFINICIÓN de’Swap Ratio’

La relación de intercambio es la relación en la que una sociedad adquirente ofrece sus propias acciones a cambio de las acciones de la sociedad objetivo durante una fusión o adquisición. Para calcular el ratio de swap, las empresas analizan ratios financieros tales como el valor contable, las ganancias por acción, las ganancias después de impuestos y los dividendos pagados, así como otros factores, tales como las razones de la fusión o adquisición. Se comparan los precios de mercado actuales de las acciones de la sociedad receptora y de la sociedad receptora junto con sus respectivas situaciones financieras. Se configura un ratio que indica la tasa a la que los accionistas de la empresa objetivo recibirán las acciones de la empresa adquirente por cada una de las acciones de la empresa objetivo que posean actualmente.

DOWN DE DESCENSO ‘Swap Ratio’

Una relación de swap indica a los accionistas de una sociedad GL de destino cuántas acciones de la sociedad receptora recibirán por cada una de las acciones de la sociedad GL de destino que posean actualmente. Por ejemplo, si una sociedad receptora ofrece una relación de swap de 1:1,5, proporcionará una acción de su propia sociedad GL por cada 1,5 acciones de la sociedad GL objetivo. Un accionista de la empresa objetivo acabará con un 50% más de acciones de las que tenía antes, pero sus nuevas acciones serán para la empresa adquirente y tendrán el precio de la empresa adquirente. Las acciones de la empresa objetivo pueden dejar de existir.

El concepto de ratio de swap también puede aplicarse a un swap de deuda/patrimonio. Un cambio inicial de capital se produce cuando una empresa desea que los inversores negocien sus bonos emitidos por la empresa objetivo por las acciones de la empresa compradora. Se aplica el mismo proceso y se da un ratio de swap que indica a los inversores en bonos de la empresa objetivo cuántas acciones de la empresa adquirente recibirán por cada bono que negocien.

Forward Swap

Intercambio de activos

Rate Anticipation Swap

Swap de sustitución

En inglés: Reversible Swap

DEFINICIÓN de’Reversible Swap’

Un intercambio de flujos de efectivo que permite a una contraparte utilizar una swapción para cambiar el pagador y el beneficiario de los flujos de ingresos a tasa fija y variable. La contraparte que está haciendo pagos fijos y recibiendo pagos flotantes comenzaría a recibir pagos fijos y a hacer pagos flotantes, y viceversa. Una permuta financiera reversible consiste en una permuta financiera sobre tipos de interés más una permuta financiera por el doble del capital nocional de la permuta financiera sobre tipos de interés. Si el monto principal nocional del swap de tasas de interés fuera de $100,000, la swapción sería de $200,000.
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DESGLOSE ‘Intercambio reversible’

Los swaps reversibles son un tipo de swap de tipos de interés. Permiten a los inversores protegerse o especular sobre posibles cambios en los tipos de interés. Una situación en la que sería deseable un canje reversible es cuando la inestabilidad política hace que los tipos de interés sean especialmente impredecibles. Otros tipos de instrumentos financieros que los inversores pueden utilizar para gestionar el riesgo de tipos de interés son los swaps de tipo plain vanilla, los swaps de vencimiento constante, los swaps de airbag, los acuerdos de tipos de interés a plazo y muchos otros.

Intercambio en posición

Swap de inflación

Bond Market Association (BMA) Swap

Cambiar curva

En inglés: Swap Spread

Qué es un’Swap Spread’

Un spread de swap es la diferencia entre el componente fijo de un swap dado y el rendimiento de un valor de deuda soberana con un vencimiento similar. En los Estados Unidos, este último sería un valor del Tesoro de los Estados Unidos. Los swaps en sí mismos son contratos de derivados para intercambiar pagos de interés fijo por pagos de interés variable

Dado que un bono del Tesoro se utiliza a menudo como referencia y su tipo de interés se considera exento de riesgo de impago, el diferencial de swap de un contrato determinado viene determinado por el riesgo percibido por las partes que participan en el swap. A medida que aumenta el riesgo percibido, también aumenta el diferencial del swap. De este modo, los diferenciales de swap pueden utilizarse para evaluar la solvencia de las partes participantes.

DESGLOSE ‘Swap Spread’

Los swaps son contratos que permiten a las personas gestionar su riesgo en los que dos partes acuerdan intercambiar el flujo de caja entre una tenencia a tipo fijo y otra a tipo variable. En términos generales, la parte que recibe los flujos a tipo fijo en el swap aumenta su riesgo de que los tipos suban. Al mismo tiempo, si las tasas caen, existe el riesgo de que el propietario original de los flujos a tasa fija incumpla su promesa de pagar esa tasa fija. Para compensar estos riesgos, el receptor del tipo fijo requiere una comisión además de los flujos de tipo fijo. Este es el spread swap.

Cuanto mayor sea el riesgo de romper esa promesa de pago, mayor será el spread del swap.

Si un swap a 10 años, la tasa fija es del cuatro por ciento y un bono del Tesoro a 10 años con la misma fecha de vencimiento tiene una tasa fija del tres por ciento, el spread del swap sería del uno por ciento (100 puntos básicos) (4% – 3% = 1%).

Los diferenciales de los swaps se correlacionan estrechamente con los diferenciales de crédito, ya que reflejan el riesgo percibido de que las contrapartes de los swaps no efectúen sus pagos.

Swap Spreads como indicador económico

En conjunto, los factores de oferta y demanda toman el relevo. Cuantas más personas quieran cambiar sus exposiciones al riesgo, más deben estar dispuestas a pagar para inducir a otros a aceptar ese riesgo. Por lo tanto, cuanto mayores sean los diferenciales de los swaps, mayor será el nivel general de aversión al riesgo en el mercado. También es un indicador del riesgo sistémico.

Cuando hay un aumento del deseo de reducir el riesgo, los spreads se ensanchan excesivamente. También es una señal de que la liquidez está muy reducida, como ocurrió durante la crisis financiera de 2008. Los diferenciales de swap son esencialmente un indicador de la voluntad de cubrir el riesgo, del coste de dicha cobertura y de la liquidez global del mercado.

Intercambio de activos

Cambiar curva

Base Rate Swap

Banco de swaps

En inglés: Fixed-For-Fixed Swaps

Qué son los’Intercambios fijos por fijos’

Un swap fijo por fijo es un acuerdo entre dos partes (conocidas como contrapartes) en el que ambas partes intercambian divisas y se pagan mutuamente un tipo de interés fijo sobre el principal. Se puede utilizar para aprovechar las situaciones en las que los tipos de interés en otros países son más baratos.

DESGLOSE ‘Intercambios fijos por fijos’

Para entender cómo se benefician los inversionistas de este tipo de acuerdos, considere una situación en la que cada parte tiene una ventaja comparativa para obtener un préstamo a una cierta tasa y moneda. Por ejemplo, una empresa estadounidense puede obtener un préstamo en los Estados Unidos a una tasa de interés del 7%, pero necesita un préstamo en yenes para financiar un proyecto de expansión en Japón, donde la tasa de interés es del 10%. Al mismo tiempo, una empresa japonesa desea financiar un proyecto de expansión en Estados Unidos, pero el tipo de interés es del 12%, frente al 9% de Japón.

Cada parte puede beneficiarse de la tasa de interés de la otra a través de un swap de divisas fijo por fijo. En este caso, la firma estadounidense puede pedir prestado dólares estadounidenses por un 7%, y luego prestar los fondos a la firma japonesa por un 7%. La firma japonesa puede pedir prestado yen japonés al 9%, luego prestar los fondos a la firma estadounidense por la misma cantidad.

Bond Market Association (BMA) Swap

Cross-Currency Swap

Total Return Swap

Cambiar curva

En inglés: Swaption (Swap Option)

Qué es’Swaption (Swap Option)’

Una swapción (opción swap) es la opción de entrar en un swap de tipo de interés u otra clase de swap. A cambio de una prima de opción, el comprador obtiene el derecho, pero no la obligación, de celebrar un acuerdo de permuta financiera (swap) específico con el emisor en una fecha futura específica.

DESGLOSE ‘Swaption (Swap Option)’

Existen dos clases diferentes de swaptions: una swaption de pagador y una swaption de receptor. En una permuta financiera de pagador, el comprador tiene el derecho, pero no la obligación, de celebrar un contrato de permuta financiera en el que se convierte en pagador a tipo fijo y receptor a tipo variable. Una swapción receptora es lo contrario; el comprador tiene la opción de celebrar un contrato de swap en el que recibirá el tipo fijo y pagará el tipo variable. Los swaps son contratos extrabursátiles y no están estandarizados como las opciones sobre acciones o los contratos de futuros. Por lo tanto, tanto el comprador como el vendedor deben acordar el precio de la permuta, el tiempo hasta la expiración de la permuta, el monto teórico y las tasas fija y variable.

Más allá de estos términos, el comprador y el vendedor deben acordar si el estilo de swapción será de las Bermudas, europeo o americano. Estos nombres de estilo no tienen nada que ver con la geografía, sino con cómo se puede ejecutar la swaption. Con una permuta financiera de Bermuda, el comprador puede ejercer la opción y celebrar la permuta financiera especificada en un conjunto predeterminado de fechas específicas. En el caso de una permuta financiera europea, al comprador sólo se le permite ejercer la opción y entrar en la permuta financiera en la fecha de vencimiento de la permuta financiera. Con una permuta al estilo americano, el comprador puede ejercer la opción y entrar en la permuta en cualquier día entre el origen de la permuta y la fecha de vencimiento. Dado que las swaptions son contratos personalizados, también son posibles términos más creativos.

El mercado de swaps

Los swaps se utilizan generalmente para cubrir posiciones de opciones sobre bonos, para ayudar en la reestructuración de posiciones actuales, otros swaps, con notas estructuradas, y para alterar el perfil de pago agregado de toda una cartera o empresa. Debido a la naturaleza en la que se utilizan las swaptions, los participantes en el mercado suelen ser grandes instituciones financieras, bancos y fondos de cobertura. Las grandes empresas también participan en el mercado para ayudar a gestionar el riesgo de tipos de interés. Los contratos se ofrecen en la mayoría de las principales monedas del mundo. Los grandes bancos de inversión y comerciales suelen ser los principales creadores de mercado, ya que el inmenso capital tecnológico y humano necesario para supervisar y mantener una cartera de swaps suele estar fuera del alcance de las empresas de menor tamaño.

Poner Swaption

Intercambio de llamadas

Intercambio reversible

Intercambio de activos

En inglés: SYP (Syrian Pound)

DEFINICIÓN de «SYP (libra siria)»

La abreviatura de la moneda para la libra siria (SYP), la moneda de Siria. La libra siria está compuesta por 100 qirsch (árabe) o piastre (inglés/francés), aunque debido a la inflación, el qirsch ya no se utiliza.

DESGLOSE ‘SYP (libra siria)’

La libra siria se introdujo en 1919 para sustituir a la lira turca. Esta libra inicial estaba vinculada al franco francés a un tipo de 20 francos por libra, hasta 1941, cuando la vinculación cambió a la libra británica a un tipo de 8,83125 libras sirias por 1 libra británica.
A lo largo de los años, la clavija ha cambiado varias veces:

• 1946: 1 libra siria = 54,35 francos franceses
• 1947: 2,19148 Libras sirias = 1 dólar estadounidense

A partir de 1961, una serie de tipos de cambio oficiales se desarrollaron paralelamente a las fluctuaciones de los tipos de mercado, que fueron muy divergentes.

LBP

LBP (libra libanesa)

GBP/USD (Libra esterlina/dólar estadounidense) …

Perder los puntos

En inglés: SZL (Swaziland Lilangeni)

DEFINICIÓN de «SZL (Swaziland Lilangeni)»

La abreviatura de la moneda de Swazilandia lilangeni (SZL), la moneda de Swazilandia. El lilangeni de Swazilandia se compone de 100 centavos y a menudo se presenta con el símbolo L o E de emalangeni (plural) en la forma L1, E5, E7, etc.

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DESGLOSE ‘SZL (Swaziland Lilangeni)’

El lilangeni de Swazilandia reemplazó al rand sudafricano a la par en 1974, y ha permanecido a la par desde entonces. El hecho de estar a la par permite a Swazilandia ser miembro de la Unión Aduanera del África Meridional (SACU), donde los impuestos a la importación se aplican de manera uniforme, y de la Zona Monetaria Común (ZMV), donde se permite el movimiento ilimitado de fondos.

Valor nominal

NZD

Existencias con códigos duros

JPY