Sistema de Comercio Alternativo – ATS

En ingl̩s: Alternative Trading System РATS

Qué es un «sistema alternativo de comercio – ATS»

Un sistema alternativo de negociación es aquel que no está regulado como una bolsa, sino que es un lugar para igualar las órdenes de compra y venta de sus suscriptores. Los sistemas alternativos de negociación se están volviendo cada vez más populares en todo el mundo y representan gran parte de la liquidez que se encuentra en las emisiones que cotizan en bolsa. También conocido como multilateral trading facility en Europa, redes de comunicación electrónica (ECN), redes cruzadas y redes de llamadas, dependiendo de la situación.

DESGLOSE «Sistema de comercio alternativo – ATS»

La mayoría de los sistemas alternativos de negociación -o ATS- están registrados como intermediarios y no como bolsas y se centran en encontrar contrapartes para las transacciones. A diferencia de algunas bolsas nacionales, los sistemas alternativos de negociación no establecen normas que rijan la conducta de los abonados ni disciplinan a los abonados de ninguna otra manera que no sea excluirlos de la negociación. La mayoría de los pedidos de ATSsmatch son electrónicos, pero no necesariamente tienen que ser electrónicos. Estos sistemas de negociación desempeñan un papel importante a la hora de proporcionar medios alternativos para acceder a la liquidez.

A menudo, los inversores institucionales utilizan un ATS para encontrar contrapartes para las transacciones en lugar de negociar grandes bloques de acciones en las bolsas de valores nacionales. Estas acciones pueden estar diseñadas para ocultar el comercio de la vista del público, ya que las transacciones de ATS no aparecen en los libros de órdenes de la bolsa nacional. Por ejemplo, un fondo de cobertura interesado en construir una posición grande en una acción puede utilizar un ATS para evitar que otros inversores compren por adelantado. Los ATS utilizados para estos fines también pueden denominarse dark pools.

La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) debe aprobar sistemas alternativos de negociación. En los últimos años, estos reguladores han intensificado las acciones de aplicación de la ley contra los sistemas alternativos de negociación por infracciones como la negociación contra el flujo de órdenes de clientes o el uso de información confidencial de negociación de clientes. Estas violaciones pueden ser más comunes en los sistemas de comercio alternativo que en las bolsas nacionales, dado que se enfrentan a menos regulaciones.

Norma ATS

La Comisión del Mercado de Valores introdujo el Reglamento ATS en 1998 para proteger a los inversores y resolver cualquier inquietud que pudiera surgir de los sistemas alternativos de negociación. Las regulaciones requieren un mantenimiento de registros más estricto y exigen una información más intensiva sobre temas como la transparencia una vez que alcanza más del 5% del volumen de operaciones de cualquier valor dado. Estos requisitos incluyen la presentación de informes con arreglo a la regla 301, letra b), punto 5, inciso ii), del Reglamento ATS.

El balance final

Los sistemas alternativos de negociación son aquellos que no están regulados como una bolsa, pero que todavía coinciden con los compradores y vendedores dentro de su propia base de suscriptores. La SEC exige que los sistemas alternativos de negociación soliciten la aprobación y que mantengan los registros adecuados en virtud del Reglamento ATS.

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  • SEC Formulario ATS-R

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