En inglés: Earnings Power Value – EPV
Qué es’Earnings Power Value – EPV’
El valor de poder sobre las ganancias (VPE) es una técnica para valorar las acciones haciendo suposiciones sobre la sostenibilidad de las ganancias actuales y el costo del capital, pero no sobre el crecimiento futuro. El valor de poder de ganancias (EPV) es una fórmula específica: Ganancias Ajustadas / Costo de Capital. Si bien la fórmula es simple, hay una serie de pasos que deben seguirse para calcular las ganancias ajustadas. El resultado final es «EPV equity», que puede compararse con la capitalización bursátil.
DOWN BREAKING DOWN ‘Earnings Power Value – EPV’
Earnings Power Value (EPV) fue desarrollado por el profesor de la Universidad de Columbia Bruce Greenwald, renombrado inversor de valor, quien, a través de esta técnica de valoración trata de superar el principal desafío en el análisis del flujo de caja descontado (DCF) relacionado con la realización de suposiciones sobre el crecimiento futuro, el coste del capital, los márgenes de beneficio y las inversiones necesarias. EPV es una representación de la capacidad actual de flujo de efectivo libre de la empresa descontada a su costo de capital.
Pasos del valor de potencia de ganancias
EPV comienza con las ganancias operativas, o EBIT, no ajustado en este momento por cargos únicos. Los márgenes EBIT medios a lo largo de un ciclo económico de al menos cinco años se multiplican por los ingresos sostenibles (Greenwald considera «sostenible» como ingresos «normalmente corrientes») para obtener un «EBIT normalizado». El EBIT normalizado se multiplica por (1 – tipo impositivo medio). El siguiente paso es añadir el exceso de depreciación (base después de impuestos a la mitad de la tasa impositiva promedio).
En este punto, el analista tiene una cifra de ganancias «normalizadas» de la empresa. Ahora se realizan ajustes para tener en cuenta las subsidiarias no consolidadas, los cargos actuales por reestructuración, la capacidad de fijación de precios y otras partidas importantes. Esta cifra ajustada de ganancias se divide luego por el costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en inglés) de la empresa para derivar las operaciones comerciales de EPV. El paso final para calcular el valor de los fondos propios de la empresa es sumar el «exceso de activos netos» (principalmente efectivo más el valor de mercado de los bienes inmuebles menos los costes heredados) a las operaciones comerciales de EPV y restar el valor de la deuda de la empresa. El capital de EPV puede entonces compararse con la capitalización de mercado actual de la empresa para determinar si las acciones están valoradas equitativamente, sobrevaluadas o infravaloradas.