En inglés: Relative Value
Qué es el’Valor relativo’
El valor relativo es un método para determinar el valor de un activo que tiene en cuenta el valor de activos similares. Esto contrasta con el valor absoluto, que sólo considera el valor intrínseco de un activo y no lo compara con otros activos. Los cálculos que se utilizan para medir el valor relativo de las acciones incluyen la relación entre el valor de la empresa (EV) y la relación precio/beneficios (PE).
DESGLOSE ‘Valor relativo’
Cuando los inversores de valor están considerando en qué acciones invertir, no se limitan a mirar los estados financieros de las empresas en las que están interesados. También examinan los estados financieros de las empresas competidoras, junto con las notas a pie de página pertinentes, los comentarios de la gerencia y los datos económicos y de la industria, para evaluar el valor de las acciones en relación con sus pares.
Los pasos en la valoración relativa pueden incluir:
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En primer lugar, la identificación de activos y/o empresas comparables. En estos casos, puede ser útil visualizar capitalizaciones de mercado y cifras de ingresos o ventas. Los valores de mercado para compañías comparables pueden ser vistos como sus precios de acciones – lo que el público en general les ha puesto precio.
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Derivación de múltiplos de precios a partir de estas cifras iniciales. Los múltiplos de precios pueden incluir ratios, como precio/beneficios (PE), precio/ventas (PS) o valor/beneficio.
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Comparar estos múltiplos a través de los pares de una empresa o grupo de la competencia para determinar un valor sobrevalorado o infravalorado.
Ejemplo de resultados de análisis de valor relativo
Un ejemplo de resultados de análisis de valor relativo para Microsoft Corporation (MSFT):
Empresa
Capitalización bursátil (millones)
Ingresos netos (millones)
Relación precio/beneficio (PE)
Microsoft
$666.154
$22.113
30,5
Oracle
197.500 dólares
9.913
20,5
VMWare
52.420
1,186 dólares
46,8
Basándose en los resultados del análisis de valor relativo antes mencionados, a pesar de algunas variaciones en el tamaño de las empresas, Microsoft está sobrevalorado, en comparación con Oracle; sin embargo, está infravalorado, en comparación con VMWare.
Valoración relativa frente a valoración intrínseca
La valoración relativa es uno de los dos métodos importantes para asignar un valor monetario a una empresa; el otro es la valoración intrínseca. Los inversores pueden estar familiarizados con el método de flujos de efectivo descontados (DCF) para determinar el valor intrínseco de una empresa. Mientras que la valoración relativa incorpora muchos múltiplos (arriba), un modelo DCF utiliza las proyecciones de flujo de efectivo libre futuro de una compañía y las descuenta. Esto se hace, utilizando una tasa anual requerida. Eventualmente, un analista llegará a la estimación del valor actual, la cual puede ser utilizada para evaluar el potencial de inversión. Si el val