En inglés: Stalking-Horse Bid
Qué es un’Stalking-Horse Bid’
Una oferta de acosamiento es una oferta inicial sobre los activos de una empresa en quiebra de un comprador interesado elegido por la empresa en quiebra. De un grupo de licitadores, la compañía en bancarrota elige el caballo acechador para hacer la primera oferta.
Este método permite a la empresa en dificultades evitar pujas bajas en sus activos. Una vez que el caballo acechador ha hecho su oferta, otros compradores potenciales pueden presentar ofertas competitivas para los activos de la compañía en bancarrota. En esencia, el caballo acechador pone el listón para que otros licitadores no puedan rebajar el precio de compra.
DOWN BREAKING DOWN ‘Stalking-Horse Bid’
El término se origina en un cazador que intenta esconderse detrás de un caballo real o falso. Los procedimientos de quiebra están abiertos, y se divulgará más información sobre el posible acuerdo y el comprador que en un acuerdo no público.
Ventajas de una oferta de acecho-caballo
A un licitador de caballos de tiro se le suelen dar incentivos, ya que ésta es la oferta inicial para los activos o la empresa. Para que sea más atractivo presentar una oferta, se pueden incluir reembolsos de gastos, cargos por ruptura y exclusividad por un cierto período de tiempo. Típicamente, éstos tienen que ser aprobados por la corte de bancarrota.
Desventaja de una oferta de acecho-caballo
Como primer licitador, el licitador del caballo acosador se esfuerza mucho. El oferente debe actuar con la debida diligencia, lo cual es más difícil ya que ésta es la oferta inicial; otros precios no pueden utilizarse como indicador. Existe el riesgo de que la puja por el caballo acosador se haga pública y de que otra parte presente una oferta más alta, utilizando la diligencia debida del pujador del caballo acosador como punto de partida para ahorrar tiempo y esfuerzo. Negociar el acuerdo también puede tomar más tiempo, ya que es la oferta inicial.
Ejemplo
Valeant Pharmaceuticals International Inc (NYSE: VRX) presentó una oferta de compra de ciertos activos de la empresa en quiebra Dendreon. La oferta inicial fue de $296 millones en efectivo el 29 de enero de 2015. Sin embargo, debido a la competencia de otros partidos, la oferta fue aumentada a $400 millones aproximadamente una semana después.
En una audiencia de bancarrota, el tribunal aprobó formalmente el papel de Valeant como licitador de caballos acosadores. La compañía tenía derecho a recibir una tarifa de ruptura y el reembolso de los gastos si su oferta no era aceptada. Se dio un plazo para que las partes presentaran sus ofertas, con una fecha límite del 10 de febrero de 2015, y se iba a realizar una subasta dos días después.
Finalmente, más tarde ese mismo mes, el juez de bancarrota aprobó la venta a Valeant por $495 millones, aunque el trato cambió para incluir otros activos.